贵金属市场近期表现 - 10月21日下午，贵金属期货集体跳水，现货黄金一度失守4250美元/盎司，截至19时许跌2.36%，COMEX黄金期货价格短线下挫，现跌1.92% [1] - 现货白银跌破50美元/盎司，为10月10日以来首次，盘内最高跌幅超6%，截至发稿仍跌4.5%，COMEX白银期货盘中一度失守49美元/盎司，截至发稿跌4.27% [3] - 伦敦银现价格数据显示，盘中最低价为49.152，当日下跌2.356，跌幅为4.50% [4] 黄金的战略资产配置观点 - 配置黄金应出于战略资产配置考虑，而非对价格进行战术性押注，不建议进行战术性押注 [6] - 对个人或家庭而言，配置约15%的黄金最为适宜，这一比例能使投资组合的风险收益比达到最佳水平 [10] - 黄金与其他资产（主要是股票和债券）呈负相关性，尤其是在股票和债券实际回报率不佳的时期，这种负相关性更为显著 [10] - 对于大多数投资者来说，合理的黄金配置比例可能在10%至15%之间 [11] 黄金的货币属性与核心价值 - 黄金是最成熟的货币形式，而法定货币本质上是一种债务，当出现债务可能违约时，各国通常会通过多印法定货币的方式来避免违约 [13] - 黄金和现金一样都属于货币，但黄金无法被印制，也不会出现贬值，在泡沫破裂或特殊时期（如战争）是股票和债券的优质分散投资标的 [14] - 黄金并非一种金属，而是最稳健的核心投资品，能直接完成交易结算而不会额外产生债务 [14] - 债务货币和黄金货币之间的相对供需关系正在发生变化，导致债务货币相对于黄金货币的价值变得更弱势 [15] 黄金与其他资产的比较 - 黄金是全球范围内公认度最高的非法定货币，能作为交换媒介和价值储藏手段，在投资组合中能很好地分散其他资产和货币带来的风险 [17] - 与白银、铂金相比，黄金作为价值储藏手段具备更深厚的历史和文化意义，价格波动性更低，全球普遍认可度和稳定性更高 [18] - 与通胀保值债券相比，黄金在系统性金融危机或严重经济困境时期能提供更优的风险分散作用和安全保障，因通胀保值债券本质是债务凭证并与政府信用相关 [18] - 与人工智能等高增长领域股票相比，黄金的抗通胀特性更优，在经济形势极差时期，整体经济和企业经营陷入困境会影响股票表现 [19] 黄金作为无风险资产的定位 - 黄金已经开始取代美国国债成为无风险资产，具备长期历史视角的投资者会认同黄金是比以法定货币计价的债务更安全的资产 [20] - 各国央行和大型机构的投资组合正相对降低美国国债的持仓比例，同时提高黄金的持仓比例 [20] - 美国国债等债务资产面临的最大风险是违约或贬值，而黄金作为货币和价值储藏手段具有内在价值，持有者无需依赖任何人的承诺 [21] - 自1750年以来，全球大约80%的货币已彻底消失，剩下的20%也都经历过大幅贬值，凸显了黄金的稳定性 [21]