IPO市场整体表现 - 2025年前三季度中企IPO活跃度回升，VC/PE支持的中企IPO总量同步上升，平均发行回报倍数增加 [4] - 2025年前三季度共有102家VC/PE支持的中企上市，同比上升18.6%，第一、二、三季度分别有34家、38家和30家 [13] - VC/PE支持的中企IPO总融资额约人民币987.46亿元，同比上升83.4%，其中第三季度融资额最高，达462.64亿元 [13] VC/PE机构IPO退出表现 - 2025年前三季度有562家机构通过102家IPO实现退出，收获被投企业IPO的机构数量同比增加27.4% [6] - 19家机构收获4家及以上中企上市（包含SPAC上市） [6] - VC/PE机构持有新增IPO企业的发行价账面股份价值约人民币1,833.12亿元，同比上升93.8% [6] - 15家VC/PE机构季末所持上市企业的账面股份价值（按9月30日收盘价）超45亿元人民币，合计达1,241.12亿元 [6] - 中金资本和深创投集团各收获9家被投企业IPO，红杉中国收获7家，IDG资本、CPE源峰、华金资本、毅达资本各收获6家 [7][8][9] 机构投资回报分析 - 按发行价计算，IDG资本所持6家IPO企业账面合额在60-70亿元区间，季末账面价值超过100亿元 [9] - 启明创投所持4家IPO企业发行价账面合额在30-40亿元区间，季末账面价值亦超过100亿元 [9] - CPE源峰和海松资本所持IPO企业发行价账面合额均在30-40亿元区间，季末账面价值在80-90亿元区间 [9] - 2025年前三季度VC/PE支持IPO中企发行时平均账面回报倍数为3.58倍，境内外市场均实现增长 [20] 市场渗透率与分布 - 2025年前三季度中企IPO市场VC/PE渗透率约为63.4%，较2024年全年收窄2.8个百分点 [16] - A股市场的VC/PE渗透率为73.1%，境外市场的VC/PE渗透率为54.2% [16] - A股发行时平均账面回报倍数为3.30倍，境外市场为3.79倍，A股回报水平升幅超过境外市场 [20] 重点案例与行业动向 - 前三季度融资额最高的VC/PE支持IPO是上交所主板的华电新能（融资158.01亿元）和港交所主板的奇瑞汽车（融资83.61亿元），均发生在第三季度 [13] - 除表内机构外，2025年前三季度还有多家VC/PE机构支持的境外企业成功上市，如拨康视云、微牛、Circle等 [11] - A股重启科创板第五套上市标准并扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域 [23]