全球宏观环境与政策展望 - 预计全球GDP增长将从2025年的3.0%放缓至2026年的2.8% [14] - 预计2025年全球通胀率为2.0%，2026年小幅升至2.1%，为央行提供政策灵活性 [14] - 美联储已于9月降息25个基点，预计10月、12月、明年1月及明年一季度还将进行多次降息，每次25个基点，累计有75个基点的降息空间 [14][16][18] 中国股市观点 - A股市场今年表现强劲，持续上涨主要源于风险溢价下降，反映市场对未来预期明显改善，而非企业盈利改善 [5] - 本轮牛市始于2024年9月24日，宏观背景与1999年“5·19牛市”相似，目前市场已进入基本面驱动的牛市第二阶段 [7][10] - 市场主线是科技，但牛市中期往往风格轮动，需阶段性重视前期涨幅落后的价值板块，如地产、券商、白酒消费 [10] 中国资产配置机会 - 全球投资人对中国资产的仓位仍处于相对较低水平，从长期看，进一步增持是大势所趋 [12] - 中国在人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等领域的创新能力得到全球认可，吸引投资 [12][26] - 若A股市场因贸易问题出现10%—15%的调整，且看到解决信号，即是进场良机，否则应聚焦高质量股票和分红股以抵御风险 [26] 行业与板块投资主线 - 科技创新是应对地缘政治挑战的出路，科技是本轮行情的主线，算力为代表的科技基本面先好转 [8][10] - 高科技板块是长期关注重点，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等 [12] - 各行业人工智能+赋能打开增量空间，与AI相关的高科技企业受到全球投资者青睐 [10][18] 全球股市区域配置 - 美国股市仍有上行空间，特别是高科技板块，但需警惕贸易不确定性可能导致的市场波动，若紧张局势升级，标普500指数可能下跌超15% [18][24] - 日本市场看好国内通胀回升和企业治理改革的受益者，特别是国防和经济安全相关公司，对周期性出口商持谨慎态度 [24] - 欧洲市场面临增长挑战，预计2025年GDP增长仅1%，建议增持国防、银行、软件、电信和多元化金融等韧性板块 [24] - 新兴市场总体偏好国内导向型企业、金融股和盈利领先者，避开出口商和半导体硬件公司 [25] 黄金配置价值 - 多位经济学家一致看好黄金配置价值，预计在当前价格基础上还有至少5%的上涨空间 [19][20] - 看多黄金的理由包括降息周期的历史表现、地缘政治不确定性、各国央行持续增持黄金储备 [20] - 持有黄金是分散投资和对冲投资组合风险的良策，背景是美元贬值约10%、美债评级下调及市场对美债潜在风险的担忧 [21]