公司业绩表现 - 九毛九2024年收入增长1.47%至60.74亿元人民币，但净利润大跌87%至5580万元人民币，店铺层面经营利润7.48亿元人民币，同比下降超30% [3] - 2025年上半年公司录得收入27.53亿元人民币，同比下降10.1%，净利润为6069.1万元人民币，同比下降16%，门店总数由771家降至729家，到第三季度末进一步缩减到686家 [5] - 太二酸菜鱼2025年上半年贡献收入19.5亿元人民币，同比减少13.3%，翻台率同比从3.8次降至3.1次，人均消费从71元人民币上升至73元人民币，同店销售额按年跌19%至15.4亿元人民币 [5] - 第三季度太二同店日均销售额同比降幅收窄至9.3%，已连续三季改善，翻台率回升至3.3次，人均消费74元人民币亦较上半年的73元人民币有所增加 [2][6] 公司战略转型 - 公司高光与失速均源于同一套逻辑，即2015年将资源由西北菜转向太二酸菜鱼，以"单品极致＋标准化复制"策略高歌猛进，靠效率与翻台率打下全国市场 [3] - 为应对预制菜争议引发的信任危机，公司于2024年3月起推出"太二5.0鲜活模式"，强调"活鱼、鲜鸡、鲜牛"三鲜供应链，现杀现炒，并开放后厨让顾客可视化整个过程 [5] - "鲜活"策略导致单店毛利率下降约1至2个百分点，但管理层预期随着集中采购与规模效益显现，中期毛利率有望回升 [7] - 截至2024年9月底，已有106家太二门店完成升级改造，公司计划于年底前突破200家，目标两年内覆盖全部餐厅 [2][7] 市场竞争与行业对比 - 酸菜鱼赛道全面扩张、消费分级与品类分流并行，使得单一爆品策略成为风险 [3] - 同期其他餐饮品牌如小菜园和绿茶集团均实现收入和营利的双双增长，绿茶集团2025年上半年收入录得同比23.1%的增长，经调整净利润达2.51亿元人民币，增幅高达40.4% [7] - 九毛九当前市盈率约69倍，远高于小菜园的17.9倍与绿茶集团的11.9倍，反映出其盈利基数过低，投资吸引力有限 [7] - 餐饮市场的本质是好吃、实惠、放心，使用预制菜与否并非成败关键，关键在于能否把这些核心要素做到极致 [8]