合作交易概述 - 信达生物与武田制药达成全球战略合作，共同开发癌症治疗药物，交易总额最高可达114亿美元 [1][4] - 信达生物将获得12亿美元首付款（含1亿美元溢价战略股权投资）及潜在里程碑付款，同时还将获得销售分成 [6] - 合作涉及三款在研药物：IBI363（PD-1/IL-2α-bias双特异性抗体融合蛋白，III期临床）、IBI343（CLDN18.2 ADC，III期临床）、IBI3001（EGFR/B7H3双抗ADC，I期临床） [6] 市场反应与股价表现 - 尽管合作消息使信达生物10月22日开盘涨9.9%，但股价随后持续下跌并翻绿，收盘报85.2港元/股，下跌1.96% [2][9] - 类似的高开低走现象在近期创新药BD交易中普遍存在，例如维立志博在公布合作后次日股价收跌1.89% [9][10]，诺诚健华在消息公布后两个交易日分别下跌11.64%和11.49% [12] 合作战略意义 - 此次合作是信达生物迈向全球化战略的关键一步，旨在加速其新一代IO与ADC疗法的全球开发，最大化产品价值 [7] - 对于武田制药而言，此次合作旨在填补其肿瘤管线缺口，IBI363和IBI343有望为武田在2030年后带来颠覆性突破和增长潜力 [7] - 与单纯授权海外权益不同，信达生物在此次合作中并未放弃在海外进行商业化的雄心 [6] 行业趋势与展望 - 2025年1月1日至10月17日，国内license-out交易共发生135起，首付款金额总计49.76亿美元，总金额达到1029.96亿美元 [15] - 创新药行情驱动因素已从"普涨"进入"分化-精选"阶段，核心在于对外BD交易的新增与兑现情况 [16] - 中国医药产业已完成新旧动能转换，创新药显著打开了医药企业增长新曲线，研发效率高、海外合作确定性强的龙头有望率先受益 [15][16]