文章核心观点 - AI电力需求热潮中的核心公司GE Vernova，因其首席执行官在电话会议中释放的谨慎信号，引发市场对行业增长可持续性的担忧，导致其股价及同行公司股价大幅下跌 [3][5][7] 电话会议关键信号与市场反应 - 首席执行官对在订单达到特定门槛时扩大生产能力的态度并非百分之百肯定 [1][7] - 预计电力和电气化业务的资本支出将在明年达到顶峰，暗示增长周期可能短于预期 [1][7] - 市场反应剧烈，GE Vernova股价盘中一度暴跌9%，创六个月最大单日跌幅，最终收跌超1.5% [3] - 抛售潮蔓延至整个AI供电概念板块，同行Vertiv Holdings Co和Eaton Corp股价分别一度下跌6.9%和5.3% [3] 第三季度财务与运营表现 - 第三季度财报超出市场预期，电力设备订单同比飙升55% [9] - 电力业务订单同比增长50%至78亿美元，电气化业务订单猛增102%至51亿美元 [9] - 燃气轮机积压订单和预订量从55吉瓦增长到62吉瓦 [9] - 燃气轮机价格正在加速上涨，预计未来一年内转化为订单的预订利润率也在改善 [10] - 公司维持了2025年的业绩指引而未上调，令部分期待更高的投资者失望 [11] 科技巨头需求现状 - 首席执行官过去几周已与OpenAI首席执行官进行多次会谈，讨论重点围绕OpenAI的电力需求 [12] - 公司已成为包括OpenAI、甲骨文、英伟达、谷歌和XAI在内几乎所有主要超大规模数据中心的关键电力设备供应商 [12] - 今年迄今来自科技巨头的电气设备订单已达9亿美元，远超2024年全年的600万美元 [12] - 预计加上第四季度订单，来自该客户群的订单额将在方向上翻倍 [12] - 公司发电产能已基本售罄，订单排至2028年 [13] - 在处于开发早期的付费预订客户中，科技巨头的份额已占到约三分之一 [13] 行业历史教训与当前策略 - 行业主导巨头对20年前互联网泡沫破裂引发的行业灾难心有余悸，当时过度乐观导致燃气电厂建设狂潮，最终产能严重过剩 [14] - 基于对行业周期的敬畏，巨头们在此轮AI带来的需求热潮中选择了有限度的谨慎扩张，以避免重蹈覆辙 [15]