3Q25财务表现 - 3Q25总收入为281.0亿美元，同比增长11.6%，环比增长24.9% [4] - 总毛利率为18.0%，同比下降1.8个百分点，环比上升0.8个百分点 [4] - Non-GAAP归母净利润为17.7亿美元，同比下降29.3%，环比上升27.1% [4] - Non-GAAP单车净利润为3,561美元，同比下降34.2%，环比下降1.8% [4] - 业绩不及预期主要受关税拖累毛利率、经营费用增加以及高毛利率收入减少等因素影响 [4] 汽车业务 - 3Q25全球汽车交付量为49.7万辆，同比增长7%，环比增长29% [5] - 汽车业务收入为212.1亿美元，同比增长5.9%，环比增长27.3%，平均售价约为4.2万美元 [5] - 剔除积分收入后的汽车业务毛利率为15.4%，同比下降1.7个百分点，环比上升0.4个百分点 [5] - Model 3/Y新配置车型已在中国与美国陆续上市，中国市场被视为带动全球销量增长的最重要市场 [5] 储能业务 - 3Q25储能装机量为12.5GWh，同比增长81%，环比增长30% [5] - 储能业务收入为34.2亿美元，同比增长44%，环比增长22% [5] - 储能业务毛利率为31.4%，同比上升0.9个百分点，环比上升1.1个百分点，持续创新高 [5] - Megapack 3与Megablock的推出及上海储能工厂爬坡有望带动业务延续强劲表现 [5] AI驱动战略与展望 - 马斯克于2025年9月增持257万股公司股票，价值约10亿美元，董事会计划授予其4.237亿股限制性股票，激励目标包括1000万份FSD订阅、100万辆Robotaxi运营及100万台人形机器人交付 [6] - Robotaxi指引为2025年底在奥斯汀大部分地区取消安全员，商业运营拓宽至8-10个地区，2026年第二季度量产Cybercab [6] - FSD指引为2025年底推出V14.3或V14.4，2026年第二季度推出精简版，全新AI 5芯片在推进中 [6][7] - 人形机器人Optimus V3计划于2026年第一季度推出并于同年量产 [7] - 公司估值体系或已从基本面切换至AI驱动，Robotaxi预期已部分反映在市值中，人形机器人尚处早期阶段但长期看好 [7]