股价表现与业绩回顾 - 公司股价在2025年10月23日单日跌幅达9%，创下自4月份以来最大单日跌幅，并已连续5个交易日下跌，最近2个月内累计下跌30% [3] - 在2024年3月至2025年8月的17个月内，公司股价翻了接近15倍，创下港股消费股纪录 [3] - 公司业绩同步增长，2024年上半年净利润为9.2亿元，2024年全年净利润为31.3亿元，2025年上半年净利润达到45.7亿元 [3] 核心IP驱动因素 - 公司旗下头部IP LABUBU在2025年成为全球"流量密码"，其相关产品在国内外均出现热销断货、二手价格水涨船高的现象 [4] - LABUBU IP的全球热度是推动公司市值屡创新高的关键因素 [4] 近期运营数据与业务表现 - 公司2025年第三季度整体收益（营收）同比增长245%至250% [6] - 分区域看，中国区收益同比增长185%至190%，其中线下渠道增长130%至135%，在线渠道增长300%至305% [6] - 海外业务表现尤为强劲，整体收益同比增长365%至370%，其中美洲地区增长1265%至1270%，欧洲及其他地区增长735%至740%，亚太地区增长170%至175% [6] 市场观点与潜在挑战 - 市场对公司高基数下的增长可持续性存在疑虑，部分机构正在重新评估其未来业绩增长的确定性和估值合理性 [6] - 有分析认为公司收入增速可能在2025年见顶，2026年起增长动能可能放缓，但也有机构如招商证券（香港）上调了其2025年净利润预期 [6] - 部分消费者对产品出现审美疲劳，期望公司能推出更多产品品类，而非仅对现有玩偶进行换装或换包装 [6] 行业分析与公司前景 - 行业观点认为，盲盒等二次元周边产品的价值主要依赖于IP赋能和隐藏款的稀有性，目前更多是提供情绪价值，尚未成为主流"收藏品" [7] - 公司存在IP故事厚度不足、IP矩阵不够丰满、IP变现场景有限等需要提升的空间 [7] - 公司此前股价和产品的热度存在"虚火"成分，在核心IP热度退潮后，资本市场和公司自身均在积极修复市值、回归常态，公司长期发展需依靠内功修炼和找到新的爆点 [7]