上市概况 - 广东金添动漫股份有限公司正式递交招股书，拟在香港主板挂牌上市 [2] - 公司是一家将动漫IP与零食深度融合的趣玩食品生产商 [2] 市场地位与业务模式 - 公司产品覆盖糖果、饼干、膨化食品等五大品类 [6] - 2024年按收入计，公司是中国最大的IP趣玩食品企业，市场份额为7.6%，也是中国第四大IP食品企业，市场份额为2.5% [6] - IP趣玩食品通过"IP+食品+IP赠品"的复合形态提供消费体验与情感价值 [7] 财务业绩表现 - 营收从2022年的5.96亿元跃升至2024年的8.77亿元，年复合增长率达21.5% [9] - 净利润从2022年的3670.8万元上升至2024年的1.3亿元，三年增幅超过2.5倍 [9] - 2025年上半年公司实现营收4.44亿元，净利润为7004.1万元 [9] - 公司毛利率持续优化，从2022年的26.6%提升至2025年上半年的34.7% [12] IP运营分析 - 截至2025年6月，公司拥有26个外部授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新等 [9] - 奥特曼IP长期占据收入的半壁江山，2022年至2024年贡献收入分别达3.73亿元、4.18亿元、4.79亿元，占比均超50% [9] - 2025年上半年，前五大授权IP相关的趣玩食品贡献收入占比高达85.7% [14] - 2022年至2024年，公司IP版权费从2114.4万元增至3678.6万元，2025年上半年同比增长21.9%至2001.6万元，三年半累计支付IP相关费用超1亿元 [14] - 所有授权协议均有固定期限，存在续约不确定性风险 [15] 销售渠道转型 - 公司与量贩零食店合作推动直营渠道快速扩张，直销收入占比从2022年的3.5%飙升至2025年上半年的43.2% [10] - 2025年上半年，第一大客户为2023年才合作的直销零售商，交易额占比达23.6% [11] 公司治理与财务风险 - 公司股权高度集中于创始人蔡建淳一人手中，其通过直接和间接方式持有100%投票权 [18] - 公司存在未足额缴纳社会保险及住房公积金、部分生产经营物业租赁未备案等合规瑕疵 [22] - 公司近年存货规模持续攀升，2025年上半年达7620万元，存货周转天数延长至48.9天 [22] - 2023年公司流动负债净额达到1.02亿元，2025年8月虽降至190万元，但仍显示资金压力 [22]