黄金市场表现 - 2024年COMEX黄金价格从2000点起步，年内涨幅超过27%，是2000年以来涨幅第三大的年份[4] - 截至2025年10月17日，黄金年内涨幅已超过61%[4] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙认为黄金价格可能涨到5000美元甚至1万美元[5] 黄金的本质属性 - 黄金是最古老、最稳定的货币形式，而非单纯的金属[11] - 黄金是"结算型货币"，能直接清算债务而不会制造新债务[16] - 黄金长期实际回报率约为1.2%，本身不产生收益但拥有购买力[13] - 黄金不能被印出来也不会贬值，当国家间不信任彼此信用时是最好分散化资产[15][16] 黄金的配置价值 - 黄金在全球投资组合中应占有一席之地，对大多数投资者10%至15%的配置比例是合理的[40][41] - 黄金与其他资产尤其是股债存在负相关性，在股债实际回报不佳时表现优异[41] - 黄金是有效的分散化工具，当债务危机发生时"非法币"的价值凸显[14][38] 黄金与其他资产的比较 - 黄金相比白银和铂金更具货币属性，后两者更多受工业需求影响且价格波动更大[20][22] - 通胀挂钩债券仍是债务工具，依赖发行政府的偿付能力，政府可能操控通胀数据[24][25] - 自1750年以来全球约80%的货币已经消失，剩余20%也经历严重贬值，而黄金价值稳定[57] 黄金的市场地位 - 黄金已成为各国央行持有量第二大的储备资产，风险远低于任何政府债券[51] - 黄金在许多投资组合中部分取代美国国债成为"无风险资产"[49][50] - 黄金ETF为散户和机构提供便捷买卖渠道，但市场规模远小于实物黄金与央行储备市场[47][48] 宏观经济环境对黄金的影响 - 债务货币与黄金货币的供需关系正在变化，法币相对价值逐步削弱[17] - 存在巨大压力推动实际利率下降，同时债务供给远高于需求[36] - AI公司占据美国股市涨幅的80%，收入最高10%人群持有85%股票，若业绩不及预期将对经济产生重大冲击[32][33]