全球大类资产表现与宏观交易主线 - 10月13日至10月21日期间，中美关税避险情绪短期升温导致隔夜全球资产价格出现较大波动，风险资产在后续“再TACO”交易中整体反弹，但股票风险偏好抬升过程不畅，反弹相对偏弱 [3][9] - 贵金属价格出现剧烈波动，主要受白银逼空行情和停火协议等因素综合影响 [3][9] - 海外方面，美国政府停摆延续，美联储降息预期持续高位，截至10月21日，市场对近一期美联储议息会议继续降息的预期概率达98% [3][9] - 国内方面，临近重要会议，市场政策关注度上升，需关注后续十五五规划建议等重要新闻导向 [3][9][10] 大类资产配置策略 - 中长期战略层面，建议采用基于全天候策略优化的“全球杠铃策略”，配置方向包括中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端国债、中国可转债、泛东南亚股市如印度股市、中国高股息+高弹性如AI资产、以及黄金 [4][13] - 关税强化了新投资范式的三大底层逻辑：逆全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势 [4][13] - 战术层面，国内资金驱动的行情已经启动，类似微型版2014-2015年行情，共同点为经济弱、利率低、政策鼓励、主导性产业趋势 [4][13] - 7月至9月期间A股相较港股风格更鲜明，体现了居民储蓄搬家效应，散户入市板块轮动但暴露因子恒定为高流动性、高增长（故事）性和高波 [4][14] - 10月以来受关税摩擦等事件影响，风险偏好阶段性承压，建议短期震荡市采用杠铃策略，结构上配置高股息+自主可控品种 [4][14] 焦点数据与图表分析 - 10月13日至10月21日期间，SOFR-OIS利差有所走阔，显示美元流动性有所收紧 [5] - 同期美国金融状况指数回升，受银行风险事件影响出现短期波动 [5] - 花旗美国经济意外指数持续录得正数但有下降趋势，反映美国经济报告数据边际弱于市场预期 [5][24] - 美联储于10月与12月的降息预期提升 [5][22] - 开年以来美国经济政策不确定性加大，压制了美国消费者信心指数 [5][29][30]