戴康 CFA 广发证券发展研究中心 董事总经理（MD）、首席资产研究官 邮箱：daikang@gf.com.cn 报告摘要 ● 全球大类资产表现与宏观交易主线：（10.13-10.21），10月初中美关税避险情绪短期升温，造成隔夜全球资产价格出现较大波动，在后续"再 TACO"交易过程中，风险资产整体呈现反弹，但股票风险偏好抬升过程不畅，反弹相对偏弱，受白银逼空行情和停火协议等因素综合影响，贵金属出 现价格剧烈波动。 海外方面，美国政府停摆延续，美联储降息预期持续高位。国内方面，临近重要会议，市场政策关注度上升。综合来看，本期市场 呈现"再TACO"交易的短期波动。临近重要会议，提醒关注后续十五五规划建议的重要导向以及市场风险偏好趋势。 ● 大类资产配置——新投资范式下，"全球杠铃策略"是反脆弱时代嬗变下全球资产配置的最佳应对。 中长期而言，关税强化了新范式三大底层逻辑（逆 全球化加剧、债务周期错位、AI产业趋势）。 战略层面 ，仍是基于全天候策略优化的"全球杠铃策略"：中国利率债（收益率曲线陡峭化）、美国短端 国债、中国可转债、泛东南亚股市如印度股市、中国高股息+高弹性如AI资产、以及黄金。 战术层面 ，我 ...