文章核心观点 - 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括高质量发展、科技自立自强、深化改革等，并展望2035年远景目标 [1] - 地缘政治冲突（如美国制裁俄罗斯石油公司）及宏观经济事件（如美联储政策、美国政府停摆）是影响当前大宗商品市场（尤其是贵金属和原油）短期波动的主要驱动因素 [2][3][14] - 多数商品期货品种短期走势呈现分化，其中贵金属、原油、部分黑色系及有色金属受基本面与宏观面支撑偏强，而农产品等品种则因供应压力预期表现相对承压 [5][19][25][30] 重点品种分析 贵金属 - 金银价格高位调整后企稳，长期叙事围绕全球央行增持黄金、美国财政赤字恶化及对金融体系不信任度上升等背景，黄金作为终极安全资产的属性强化 [2][19] - 短期驱动因素有所弱化，包括地缘政治风险（美国制裁俄石油巨头）、美联储政策预期（市场对年内两次降息押注充分）及盈利仓位调整导致价格剧烈波动 [2][19] - 沪金夜盘收涨1.56%报948.64元/克，沪银涨1.48%报11517元/千克 [1] 原油 - SC原油夜盘主力合约上涨3.48%报469.8元/桶，受美国对俄罗斯两大石油公司（Rosneft和Lukoil）实施制裁及欧盟第19轮制裁（禁止进口俄液化天然气等）等地缘局势推动 [1][3][14] - 尽管地缘风险推高油价，但俄罗斯原油运输受影响有限，整体趋势仍向下，市场关注“TACO”交易进展及特朗普交易转向带来的不确定性 [3][14] 白糖 - 郑糖隔夜维持振荡走势，国际糖市进入累库阶段，巴西中南部累计糖产略超去年同期，制糖比维持高位，原糖价格跌破区间 [3][30] - 国内市场面临新榨季甜菜糖开榨、进口加工糖压力集中释放，供应预期拖累糖价，短期走势震荡且下方有支撑 [3][30] 主要品种早盘评论 金融品种 - 股指探底回升，市场成交额1.66万亿元，融资余额增加82.61亿元至24355.46亿元，资金面宽松及外部资金流入预期支撑市场，四季度风格可能向价值回归 [11] - 国债小幅下跌，10年期国债收益率上行至1.772%，资金面保持宽松，四季度降准降息可能落地，对国债价格形成支撑 [12] 能化品种 - 甲醇夜盘上涨0.4%，沿海甲醇库存上升0.6万吨至154.1万吨（同比涨32.64%），开工负荷75.85%，进口船货到港量97.56万–98万吨，市场波动加剧 [15] - 聚烯烃跟随原油反弹，供需压力有限，短期维持震荡反弹趋势；橡胶宽幅震荡，关注产胶区气候及中美贸易谈判进展 [16][17] 金属品种 - 铜价夜盘收涨，精矿供应紧张，电网投资正增长支撑需求，印尼矿难可能导致全球供求缺口；锌价区间波动，供求差异不明显 [20][21][22] - 碳酸锂周度产量增加431吨至21066吨，库存减少2143吨至132658吨，需求旺季去库支撑价格，短期震荡运行 [23] 黑色品种 - 铁矿石需求有支撑，钢厂生产积极性强，港口库存去化较快，后市震荡偏强；钢材供需矛盾暂不大，热卷表现强于螺纹，中期看多 [25][26] - 双焦高位震荡，高铁水支撑刚需，但长流程利润收缩可能利空需求，关注政策导向 [24] 农产品 - 蛋白粕受中美贸易关系缓和预期提振，美豆出口检验量增长45%，巴西大豆种植率24%，连粕下跌空间有限 [27][28] - 油脂行情承压，马棕产量环比增6.86%，出口增12.3%，但宏观扰动加剧；棉花震荡偏强，新棉收购价走强及亩产减少支撑盘面 [29][31] 航运指数 - 集运欧线震荡上涨1.07%，马士基11月报价2350美元（环比提涨550美元），挺价意愿强化，关注船司提涨及运力调控 [32] 宏观经济与行业数据 - 国内前三季度全社会用电量7.77万亿千瓦时，创历史新高，同比增长4.6%，增速逐季回升（Q1 2.5%、Q2 4.9%、Q3 6.1%） [7] - 2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，新能源汽车占比57.2%，9月新能源乘用车零售渗透率达57.8% [8] - 美国9月成屋销售年化406万户，为七个月最高水平；外盘标普500涨0.58%，ICE布油涨2.50%至65.96美元/桶 [6][10]