宏观经济整体表现 - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，其中第三季度GDP同比增长4.8%，经济增长保持韧性 [2] - 前三季度经济增长维持韧性，完成全年5%的增长目标压力不大 [3] 生产端表现 - 9月工业增加值同比增速为6.5%，较上月增加1.3个百分点，工业生产呈现季末高、季初低的特点 [2] - 9月出口交货值同比增长3.8%，较上个月的-0.4%明显改善，出口和季末效应是生产端维持韧性的关键 [2] - 逆周期政策多在季中落地，如5月的降准降息和8月的消费贷贴息与地产政策优化，对生产形成支撑 [2] 需求端表现 - 固定资产投资年内累计同比继续回落至-0.5%，主要受地产和基建投资走弱拖累 [3] - 制造业投资同比增长4%，依然维持较高增速 [3] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，较上月回落0.4个百分点，已连续4个月回落 [3] - 服务消费为亮点，全口径服务消费累计增速上行0.1%至5.2%，三季度最终消费拉动GDP增长2.7个百分点 [3] 结构性问题 - 70个大中城市二手房价格9月全部转向下跌，一线城市二手房交易以价换量情况持续 [4] - 前三季度房地产投资同比继续下降13.9%，地产企稳压力仍然存在 [4] - GDP平减指数为-1.07%，虽较上月改善，但已维持负值超过10个季度 [4] - 考虑到去年高基数效应，为明年经济增长打好开局，稳增长政策仍需进一步加码 [4]