黄金市场多空博弈态势 - 机构离场而散户进场，但多空角色时刻变化 [2] - 市场头寸过度拥挤本身即是一种重要信号 [3] - 价格剧烈波动，多空分歧加剧，最终纽约金差价合约收报4138.42美元/盎司，单日上涨1.81% [5][7] 关键点位与期权市场动态 - 期权市场上4100美元/盎司以下看跌期权堆积，上方看涨期权被清洗，市场在4155美元/盎司附近积蓄能量 [8] - 部分经验丰富投资者采取坚守一边并小仓位倒差价的策略 [9] - 分析师交易策略快速反转，从在4102美元/盎司挂空单转为在4104美元/盎司反手做多 [5][6] 美国CPI数据作为关键变量 - 美国9月CPI数据是市场破局的关键风向标，直接影响美联储货币政策走向 [9][11] - 市场预期美联储10月降息25个基点的概率为96.7%，12月再次降息25基点的概率为96.5% [11] - 机构预估9月CPI同比从2.9%升至3.1%，环比增0.4%；核心CPI同比维持3.1%，环比增0.3% [11] CPI数据不同情景下的市场路径 - 若CPI环比≤0.2%，降息预期升温，黄金或上冲4175美元/盎司，隐含波动率回落 [12] - 若CPI环比≥0.5%，降息预期降温，黄金或跌破4095美元/盎司，目标下看4000美元 [12] - 若CPI环比增0.3%符合预期，黄金或陷入4095-4145美元/盎司区间震荡，隐含波动率收缩 [12] 历史镜鉴与市场现状 - 当前市场与2013年初类似，面临黄金ETF抛售与期货净多仓增加等矛盾因素交织 [15] - 美国经济复苏与美元走强施压黄金，而地缘风险与央行宽松政策提供支撑 [15] - 黄金在创纪录上涨后因超买指标出现急速修正 [13]