投资策略转变 - 大型投资者正将资金从英伟达等AI巨头中流出，转而押注于估值合理的软件、机器人、亚洲科技股等AI生态系统中的"二线赢家" [2][3] - 该策略借鉴了1998年至2000年互联网泡沫时期的经验，通过在泡沫顶峰前及时轮动至价值被低估的资产来规避风险 [2][5] - 欧洲最大的资产管理公司东方汇理（Amundi）等多资产主管指出，当前策略与1998年到2000年间奏效的策略一致 [3] 历史经验借鉴 - 在1998年至2000年间，对冲基金通过轮动策略实现了平均每季度跑赢市场约4.5%的成绩，并成功避开了泡沫破裂后的严重下跌 [5] - 核心战术是在高价互联网股票见顶前及时抛售，并将利润转移到尚未引起普通投资者注意的其他股票上 [5] - 有观点认为当前市场环境与1999年非常相似，AI热潮的下一阶段将从巨头公司扩散到相关行业 [5] "卖铲人"投资逻辑 - 投资者正践行向"淘金者"出售"铲子和镐"的逻辑，试图从亚马逊、微软和Alphabet等公司投入数万亿美元建设AI数据中心中间接受益 [7] - 具体投资标的包括能从AI巨头手中获得收入的IT咨询公司、日本机器人集团，以及为台积电等芯片制造商提供传送盒的台湾家登精密 [7] - 耗电巨大的AI数据中心可能推高对核能的需求，因此铀也成为受青睐的新AI交易 [7] 市场风险与对冲策略 - 尽管头部AI股票的上涨有强劲盈利支撑，但投资者依然看到了"泡沫的构成要素"，对数据中心的疯狂建设可能导致产能过剩表示担忧 [9] - 作为对冲策略之一，有投资者看好中国股票，认为如果中国AI技术的快速发展削弱了华尔街的AI热情，这些股票可能受益 [9] - 另有投资者正在用欧洲和医疗健康资产来对冲其美国科技股头寸，以防AI股票的崩盘拖累整个美国经济 [10]