政策信号与市场反应 - 党的二十届四中全会公报首次将"航天强国"与制造强国、质量强国等并列表述，释放出航天产业战略地位被抬升的信号 [1] - 市场反应积极，商业航天概念股在公报发布次日高开并持续活跃，航天智装、中国卫星、中天火箭等十余只个股涨停 [1] 政策支持与市场规模 - 政策脉络清晰，从2024年《政府工作报告》提出打造商业航天为新增长引擎，到2025年报告强调推动其安全健康发展，产业发展从探索期迈入成长期 [5] - 二十余个省市在"十四五"期间将航天/商业航天纳入中长期布局，例如上海计划到2025年实现空间信息产业规模超2000亿元 [5] - 参考SpaceX约2100亿美元估值及国内运营商星座组网计划，国内商业航天市场规模有望达万亿级别 [6] - 中航证券研报指出，以火箭与卫星为代表的空间基础设施及应用有望成为"航天强国"下的重要发展领域 [6] 产业化进展与发射动态 - 卫星发射密集，星座组网提速，2024年中国完成68次轨道发射，2025年上半年已完成35次火箭发射任务 [8] - 吉利星座完成一期组网部署，在轨卫星达64颗，成为我国首个完成组网并具备规模化应用能力的低轨卫星星座 [8] - 2025年10月多次成功发射，包括千帆星座在轨卫星达108颗，通信技术试验卫星已成功发射六批次为6G通信架构积累数据 [8] 技术瓶颈与突破方向 - 行业存在"星多箭少"的供需瓶颈，运力与组网仍需扩容与提效 [9] - 2025年四季度至2026年，多型可回收或部分可回收大推力液体火箭有望首飞或开展关键试验，包括朱雀三号、天龙三号等 [9] - 蓝箭航天朱雀三号完成加注合练及静态点火试验，目标实现一子级回收与复用，公司预测未来3年内发射成本有望降至每公斤3万元以下 [11] 资本市场动态 - 一级市场保持热度，天兵科技、深蓝航天等完成新一轮融资，垣信卫星启动50-60亿元新一轮融资，微纳星空启动IPO辅导 [13] - 共有8家商业航天企业进行IPO辅导备案，涵盖星际荣耀、蓝箭航天、天兵科技、星河动力等火箭企业及微纳星空、屹信航天等卫星企业 [13] - 商业航天企业的IPO潮反映出产业从技术验证走向商业化运营的关键转折点 [13]