文章核心观点 - 2025年第三季度银行理财市场运行势头良好，在“股债跷跷板”扰动下规模仍实现同比多增，季内或已突破33万亿[5][6] - 理财公司市场地位显著提升，规模占比首次突破90%，行业“马太效应”凸显[9] - 资产配置呈现向存款等低波动资产倾斜的趋势，同时市场对理财数据中的一些“异象”存在关注[6][8][9] 理财规模与增长 - 截至25Q3末，理财存续规模录得32.13万亿，3Q单季增加1.46万亿，同比多增近6000亿[6] - 理财余额同比增长9.4%，增速较25Q2末提升1.9个百分点，考虑到季末回表因素，季内规模或已摸高至33万亿[6] 产品结构特点 - 投资性质维度，固定收益类理财余额31.21万亿，规模占比稳定在97.1%的中枢，纯固收与“固收+”产品规模占比存在“跷跷板”效应[7] - 运作模式维度，开放式理财存续规模25.89万亿，占比80.6%，较2Q末略降0.3个百分点，开放式与封闭式理财规模占比维持8:2格局[7] - 3Q单季开放式、封闭式理财新增规模分别为1.07万亿、3900亿[7] 资产配置分析 - 25Q3末资产配置规模34.33万亿，较季初增加1.36万亿，增量主要由现金及存款、拆放同业及买入返售资产贡献，分别增加1.27万亿和1900亿[8] - 现金及存款占比较2Q末提升2.7个百分点至27.5%，为近年来高点，债券类资产占比下降2.1个百分点至53.5%，年初以来逐季下降[8] - 同业存单占比13.1%，较2Q末小幅下降0.7个百分点，非标债权、权益类资产、公募基金占比均较2Q末下降0.3个百分点，3Q末占比分别为5.2%、2.1%、3.9%[8] 理财公司市场格局 - 截至25Q3末，理财公司存续规模29.28万亿，规模占比91.1%，较2Q末提升1.5个百分点，首次升至90%以上[9] - 9月理财代销渠道拓展至583家，同比增加35家，随着代销渠道拓展及非持牌机构规模压降，理财公司市占率有望进一步提升[9]