全球对冲基金投资动向 - 全球对冲基金对人工智能技术硬件的敞口在10月达到自2016年跟踪数据以来的最高水平 [1][2] - 对冲基金10月大量买入半导体及芯片行业股票，买盘集中在押注亚洲和美国公司上涨的多头仓位 [3] - 对冲基金热情从美国电力公司转向半导体及相关设备，这一转变始于9月，并且不再普遍关注最大的“科技七巨头”，转而更关注体量较小的AI概念公司 [3][4] - 对亚洲科技公司的买入推动了除中国以外新兴市场的整体资金流入，而对冲基金对中国市场的押注头寸已达到“多年新高” [4] 存储芯片市场趋势 - 受益于人工智能浪潮，存储芯片“超级周期”正全面加速，三星电子和SK海力士将其DRAM和NAND闪存价格上调最高达30% [1][5] - 花旗集团和摩根士丹利预测第四季度DRAM平均售价将上涨25%-26%，比上一季度上涨10%以上 [5] - 随着AI投资从训练转向推理，DRAM需求增长有望加速，若涨势持续，明年非HBM内存芯片的盈利能力可能超越HBM [6] 科技巨头资本开支与AI投资 - 摩根士丹利预测今年谷歌、亚马逊、Meta、微软等科技巨头将在人工智能基础设施上投入4000亿美元 [5] - 高盛上调对中国头部云厂商的资本开支预测，预计阿里巴巴在2026至2028财年的合计资本开支将达到4600亿元人民币，远高于此前3800亿元的目标，AI推理需求激增是核心逻辑 [1][7] 中国AI云服务与模型商业化 - 阿里巴巴在外部AI云收入规模和企业级服务方面处于领先地位，商业化路径更为清晰 [7] - 字节跳动凭借聊天机器人“豆包”在To-C领域和日均token消耗量上占据最大份额 [7] - 中国多模态大模型凭借开源、低价和高速度等策略在全球市场取得进展，例如爱彼迎正大量使用阿里巴巴的Qwen模型支持其客服代理 [7] - 中国To-C应用商业化路径仍在演进，除“豆包”整合电商功能外，阿里巴巴夸克也推出一站式AI图像和视频创作平台“造点”，最终可能更多由广告收入驱动 [8] AI相关公司估值 - 高盛认为目前尚未出现AI泡沫，美国AI资本开支热潮预计持续到2026年 [8] - 腾讯和阿里巴巴2026年预期市盈率分别为21倍和23倍，相较于谷歌的24倍以及亚马逊和微软的28-30倍，处于“不苛刻”的水平 [8]