铜市场供需展望 - 国际机构预测2026年铜将出现15万吨的供应短缺 这将是自2023年以来首次转为短缺 [2][6] - 2025年铜供需预计为供应过剩17.8万吨 2026年将逆转为短缺15万吨 [6][7] - 供应短缺原因包括世界第二大铜矿山印度尼西亚格拉斯伯格发生事故导致2026年铜锭产量仅增长0.9% 远低于2025年的3.4%增长率 [6] - 需求端受到可再生能源设施和数据中心等领域消费扩大的支撑 [2][6] 铜价格表现 - 伦敦金属交易所铜的3个月期货价格处于历史高位 2024年10月9日一度达到每吨11000美元 接近2024年5月创下的历史最高点11104.5美元 [4] - 当前有色金属行情呈现由投机性资金主导的铜独自走强趋势 且供需基本面支撑此走势 [2] 镍市场供需与价格 - 国际镍业研究组织预测2026年镍供需将过剩26.1万吨 较2025年预测的过剩20.9万吨进一步加剧 [8] - 供应过剩源于印度尼西亚持续增产 其2024年矿石产量增至2021年约2倍 占全球矿石产量59% [8] - 需求端因纯电动汽车领域磷酸铁锂电池占有率扩大 扰乱了镍的需求前景 [8] - 伦敦金属交易所镍的3个月期货价格持续处于低位 2024年10月20日降至每吨15222美元 较2024年5月高点下跌约30% [6] 铅市场供需 - 国际铅锌研究组织数据显示铅在2026年将继2025年之后维持供过于求 [8] - 最大生产国中国的铅蓄电池净出口呈减少趋势 预计2026年国内消费量将同比减少 [8] - 伦敦金属交易所铅价仅比2025年初上涨3% 维持上涨乏力态势 [6] 未来需求驱动因素 - 面向数据中心的铜需求有望全面扩大 澳大利亚资源巨头必和必拓集团预测到2050年用于数据中心的铜将增至现在的6倍 达到每年约300万吨 [9] - 市场对铜的关注越集中 有色金属行情中"铜独强"的趋势就越有可能加强 [9]