中美贸易框架 - 中美达成贸易框架，讨论议题包括美国对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易（大豆）及出口管制 [1][2] - 市场对贸易框架反应积极，投资者情绪高涨，下午看到4000点 [2] - 贸易框架利好出海链 [3] 美国电力需求与AI数据中心 - 美国数据中心电力需求快速增长，到2028年将占美国总电力需求的6.7%至12% [3] - 2028年美国AI需求带来的电力侧容量新增有望达到67吉瓦，2025至2028年复合年增长率约42.4% [4] - 电力侧容量从2024年的6吉瓦增长至2028年的67吉瓦，年增长率分别为190.3%、65.2%、52.6%和42.4% [6] 美国发电结构现状 - 截至2024年末，美国发电设备总装机容量为1324.74吉瓦，同比增长3.5%，净增44.20吉瓦 [15] - 天然气发电是核心支柱，装机容量达571.23吉瓦，占总装机容量的43.12%，但2024年仅新增2.4吉瓦，供应链紧张导致订单排至2028-2030年 [11] - 煤电装机容量持续下降至188.95吉瓦，占总装机容量的14.26%，2024年无新增装机且退役4.7吉瓦 [10] - 核电装机容量为103.58吉瓦，同比增长2.9%，占总装机容量的7.82%，但审批至建设周期长达5-7年 [12][13] - 清洁能源总装机容量达313吉瓦，2024年风电和光伏新增装机约50吉瓦，占新增装机容量的80%以上 [14] - 风光发电有效发电小时数远低于核电和火电，50吉瓦风光新增装机的电力贡献约相当于10吉瓦火电 [14][15] 固态变压器产业发展 - 固态变压器能有效降低数据中心服务器电源占地面积和能耗，成为解决超节点发展痛点的核心技术 [16] - 英伟达、谷歌等北美领先科技企业积极推进固态变压器导入，表明其将成为行业刚需 [16] - 当前固态变压器市场主要由非大陆厂商主导，包括伊顿、维谛、台达和施耐德 [17] - 国内企业通过直接供应固态变压器系统或供应系统部件两种模式参与市场 [21] - 测算2026至2030年北美固态变压器市场规模分别为160亿、588亿、1050亿、1856亿、2650亿元人民币 [18] - 假设行业平均净利率为40%/35%/33%/30%/30%，对应净利润分别为64亿、205亿、346.5亿、556.8亿、795亿元，按不同估值倍数测算行业市值容量 [19] A股核心企业估值 - 金盘科技直接向英伟达等海外大厂提供固态变压器系统，单瓦价值量达8元以上，稳态约5元，毛利率超60% [21] - 京泉华为伊顿独供中压高频变压器，单瓦价值量约0.4元，毛利率约50-55% [21] - 京泉华预计2027年固态变压器业务贡献超8亿元净利润，以40倍估值计算新增市值约320亿元 [23] - 金盘科技假设2027年市占率达10%，固态变压器业务贡献超17亿元净利润，以40倍估值计算新增市值约680亿元 [23]