文章核心观点 - 2025年前三季度新增人民币贷款14.75万亿元，同比少增1.27万亿元，截至三季度末贷款余额同比增速为6.6%，较二季度末下降0.5个百分点 [6] - 对公贷款是信贷增长的“压舱石”，重点领域投放强劲，而房地产贷款持续负增长，居民贷款增长乏力 [7][8][9] 对公贷款投向 - 三季度末对公贷款余额同比增长8.2%，单季新增1.83万亿元，占全部新增贷款的100%，其中对公中长期贷款单季新增1.1万亿元 [7] - 制造业、科技、绿色等重点领域维持较高投放强度，基建中长期贷款占对公中长期贷款比重增至32.7% [7] - 展望未来，5000亿元新型政策性金融工具落地及“十五五”规划将支持对公贷款，特别是制造业、科创、绿色等领域持续增长 [7] 房地产贷款情况 - 三季度末房地产贷款余额同比下降0.1%至52.8万亿元，单季减少5000亿元，同比多减3000亿元，房地产开发贷增速由正转负 [8] - 按揭贷款单季负增幅度加大，四季度房地产市场不确定性较大，按揭贷款或继续负增，需政策加力以稳定市场 [8] 住户贷款分析 - 三季度末住户贷款余额同比增长2.3%，单季减少700亿元，同比少增5500亿元，前三季度累计增长1.1万亿元，占新增贷款7.5% [9] - 经营贷是拉动居民端信用扩张的重要力量，而非房消费贷增长持续承压，“反内卷”政策约束贷款定价，“以价换量”模式难以为继 [9] - 9月财政对消费贷、经营贷进行贴息，但考虑到申领范围和复杂度，预计最终支持规模明显受控 [9]