海外宏观策略：美联储降息预期再强化 基于最新数据研判，美联储通胀、就业双目标支持继续降息，大概率于10月、12月议息会议各降息25bp，年底 政策利率降至3.5-3.75%区间。 通胀方面，9月美国CPI数据弱于市场预期。 CPI同比增速提升至3.0%（市场预期+3.1%）；环比增长0.3%（市 场预期+0.4%）；核心CPI同比增速放缓至3.0%（市场预期+3.1%），环比增速0.2%（市场预期+0.3%）。 基于 油价、关税、车市、楼市、就业五因素研判，通胀短期或已无虞。 油价与关税短期内推高通胀，但国际油价 并未趋势性上行，关税的价格影响亦在衰减。机动车及房租价格是压低通胀的因素，高频指标显示车市与楼市 均在转弱，未来相关分项通胀或进一步软化。就业仍然面临下行压力，工资-物价螺旋亦不支持通胀反弹。 黄金方面，短期预计将进入调整期。 趋势上，预计黄金仍将维持上涨走势，中长期支撑逻辑并未逆转。一是 美联储降息利好。美国就业市场近期出现走弱风险，通胀仅温和上涨，美联储降息周期预计将会延续，为黄金 牛市孕育温床。二是央行购金尚未出现逆转苗头，也将为黄金提供坚实支撑。 中国宏观策略：企业利润结构性修复，股市震荡向 ...