上证综指冲击4000点的市场分析 - 上证综指盘中最高触及3999点，距离4000点整数关口仅一步之遥 [7] - A股历史上仅在2007、2008和2015年三个年份出现过4000点以上点位，且在2007和2015年突破4000点后均开启了逼空式上涨模式 [7] 当前市场与历史差异的核心原因 - 当前A股资金结构与历史不同，不再是“散户+游资+杠杆”三者接力的市场，十年前这三者渗透率超过80% [8] - 目前五大机构（公募主动、公募被动、保险资金、北向资金和私募权益）对A股的渗透率合计已达40%以上，且大型机构持有大量沪深300市值 [8] - 十年前公募权益基金规模不到1万亿，量化基金刚起步，深股通未通车（2016年12月通车），沪股通仅通车半年（2014年11通车），北向累计净买入不到2000亿，而如今市场格局已发生根本性变化 [8] 影响4000点后市走势的关键因素 - 推动3500-4000点的核心龙头可以是科技股，与基本面关系不大，因3800点以下全A估值在中位数以下，拔估值赔率大于1 [9] - 4000点上方全A股债性价比进入历史中位数以上，机构对估值的认可度不仅取决于科技股的“故事”，更取决于盈利端和需求侧的持续恢复 [9] - 若4000点仅由科技龙头带动上摸（如8-9月份），稳定性可能较差；若由金融地产或消费等顺周期行业带动，同时科技股震荡消化，则稳定性可能较强 [9] 成交量对市场持续性的重要性 - 全市场量能重新恢复到2.4万亿，对指数再上台阶是好事 [9][10] - 成交量代表市场资金活跃度，是持续上攻的重要因素，缺乏量能表明自然买盘力量不足 [9] - 产生持续赚钱效应需要温和放量，放量到一定程度后场内资金能够“抱团”，易于形成主线 [10] - 从实际交易角度，需关注为期一周的日均量能，若滚动五天日均量能恢复至前期高点2.5万亿附近，则台阶上得扎实，容错率提高 [10]