公司25Q3业绩表现 - 25Q3实现营业收入52.6亿元，同比增长2.6%，环比增长1.9% [2] - 25Q3实现归母净利润2.19亿元，同比下降21.7%，环比下降2.2% [2] - 25Q3实现扣非归母净利润2.13亿元，同比下降20.2%，环比下降0.3% [2] - 25Q3毛利率为15.5%，同比下降2.1个百分点，环比下降0.2个百分点 [2] - 25Q3归母净利率为4.2%，同比下降1.3个百分点，环比下降0.2个百分点 [2] 全球半挂车业务表现 - 25Q1-Q3半挂车生产制造8.2万台，营收合计106.9亿元，毛利率16.8% [3] - 中国市场25Q1-Q3半挂车+液罐车销量4.98万台，销量同比增长16.5%，收入同比增长16.3%，毛利率同比提升2.6个百分点 [3] - 25H1中国市占率达23.07%，连续六年位列第一 [3] - 南方市场25Q1-Q3销量1.58万台，销量同比增长21.4%，收入同比增长15.8%，毛利率同比提升2.6个百分点 [3] - 欧洲市场情况严峻，25H1欧盟新卡车注册量15.5万台，同比下降15.4% [4] - 北美市场25Q1-Q3半挂车销量1.17万台，25M1-8北美市场半挂车产量14.7万台，同比下降20.1%，市场需求持续疲软 [4] 新能源产品表现 - 25Q1-Q3新能源EV-DTB渣土车销量3.9千台，同比增长87.7% [5] - 25Q1-Q3新能源EV-DTB搅拌车销量1.5千台，同比增长84.7% [5] - 25Q1-Q3新能源EV-DTB冷藏车销量1.9千台，同比增长84.3% [5] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测至9.25亿元（原10.91亿元），下调2026年盈利预测至13.39亿元（原15.03亿元） [6] - 基本维持2027年盈利预测18.78亿元 [6] - 2025-2027年对应EPS分别为0.49元、0.71元、1.00元 [6] - 2025-2027年对应PE分别为19.33倍、13.35倍、9.52倍 [6]