文章核心观点 - 在股强债弱的市场背景下，“固收+”基金业绩显著分化，通过高比例配置股票和可转债的产品业绩领跑，而重仓长久期债券的产品表现平平 [1][2] - 随着部分“固收+”基金风险敞口扩大，多家公募基金及代销渠道近期上调了相关产品的风险等级 [1][8] - 在存款利率下行、权益市场波动较大的环境中，“固收+”基金因其攻守兼备的特性，吸引力持续攀升，市场规模显著增长 [2][11] “固收+”基金业绩表现 - 纳入统计的“固收+”产品年内平均涨幅约为4.8% [4] - 业绩领跑的产品包括：华安智联涨幅为47.77%，华商双翼涨幅为44.4%，富国久利稳健配置、融通稳信增益6个月持有两只产品涨超三成，另有24只产品涨幅超过20% [4] - 业绩领跑的关键在于高仓位配置权益资产，例如华安智联股票资产占比超四成，重仓高弹性科技股；华商双翼股票资产占比超40%，且可转债仓位达53% [4] - 其他绩优产品如富国久利稳健配置、民生加银增强收益的可转债仓位均在70%以上，金鹰元丰的可转债仓位更超过90% [4] - 业绩落后的产品权益资产持仓谨慎，如方正富邦鸿远A以投资利率债为主，股票及可转债投资维持在低位 [5] - 绩优“固收+”产品在权益端普遍超配科技股（电子、计算机），转债端则重仓金融类转债 [5] “固收+”基金风险等级变化 - 伴随高收益的是显著回撤，例如华泰保兴科荣回撤幅度超过8%，嘉合锦园回报、嘉合磐石等回撤幅度超过7% [7] - 多家公募及代销渠道上调旗下“固收+”基金风险等级，例如华安基金将华安强化收益等产品风险等级从R2（中低风险）上调至R3（中风险） [8] - 富国基金对旗下31只基金产品的风险等级进行调整，其中28只产品风险等级上调，20只基金的风险等级由R2升至R3 [8] - 基金调整风险等级的原因包括：根据监管规定年度重评、基于市场环境主动调整以促进销售、目标客户变化等 [8] “固收+”基金市场前景与配置策略 - 二季度末“固收+”基金总规模达1.48万亿元，单季度规模环比增加超1000亿元 [11] - 居民理财需求正从保值向增值加速转变，“固收+”产品成为引导资金平稳入市的关键桥梁，并开启资金流入的正向循环 [11] - 吸引力攀升的背景是稳健类资产收益空间缩窄（如1年期定期存款挂牌利率已跌破1%），以及权益市场行情轮动过快 [11] - 展望后市，债市总体偏利多，债券市场具备稳定运行基础；权益市场预计以结构性行情为主 [2][12] - 具体配置策略上，产品将保持信用债底仓，适度波段操作利率债；对估值偏高的可转债将自下而上选择安全边际较高的品种，并适度卖出部分估值偏高品种 [12] - 权益部分将坚持均衡配置，优选个股，寻求收益与风险的平衡 [12]