市场里程碑与指数表现 - 上证指数于10月28日盘中突破4000点整数关口，为自2015年8月19日以来时隔十年重回4000点之上 [1] - 牛市行情自2024年9月24日启动，上证指数从2800点附近起步，于2025年6月接近3500点，8月逼近3900点，10月9日突破3900点续创十年新高 [1] - A股总市值从一年前的约68万亿元猛增至10月24日的106.6万亿元，一年内飙涨38.6万亿元 [1] 市场活跃度与资金流向 - 政策落地后市场日成交额一度攀升至3.48万亿元，并于8月13日至10月15日连续40个交易日超2万亿元，期间4次单日成交额突破3万亿元 [2] - 指数突破4000点有利于吸引更多场外资金，特别是长期资金、外资和养老金等进入市场 [2] 当前行情驱动逻辑与阶段判断 - 本轮行情驱动逻辑主要为“硬科技驱动”，整体估值更为理性，结构性分化明显，与2015年由场外配资推动的“杠杆牛”不同 [4] - 机构判断良性调整接近尾声，十一月初有望成为验证行情是否进入业绩支撑行情的契机，市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征 [4] - 华西证券判断本轮行情仅行至中段，当前A股盈利处于周期磨底阶段，科技行业的景气预期在逐步强化，将打开权益资产估值上行空间 [5] 行业表现与后市展望 - 以科技、新能源为代表的新兴产业贡献主要涨幅，宁德时代、比亚迪、寒武纪等龙头股多次刷新历史高点 [1] - 调整结束后科技和周期可能相对占优，产业趋势向上的行业表现相对占优，如人工智能为代表的科技和有色金属、化工等周期行业 [7] - 牛市震荡期之后大小盘风格有很大概率会变化，即使成长价值风格不变，领涨板块往往也会出现变化 [7]