核心观点 - 9月份结售汇顺差规模达到511亿美元，创2021年1月以来新高，释放了外部市场对人民币资产信心增强的重要信号 [2][3][4][5] - 结售汇顺差暴增的主要推动力是境内企业和个人因预期人民币升值及A股表现良好，不再愿意持有美元，将外汇换回人民币 [8][10][12] - 在内外资共同流入的背景下，A股市场将迎来长牛行情 [15][16] 9月结售汇数据表现 - 9月单月结售汇顺差为511亿美元，而今年1月至9月累计顺差仅为632亿美元，单月数据表现异常强劲 [3][4] - 511亿美元的顺差约合人民币3600多亿元，创下自2021年1月以来的最高纪录 [5][12] 结售汇顺差的含义与成因 - 结售汇顺差意味着银行收入的外汇多于支出的外汇，表明大量外汇正在回流国内 [6][7] - 顺差暴增主要源于境内主体结汇意愿增强，而非外资流入；国庆假期因素导致9月出现31亿美元的小幅跨境资金净流出，但10月已恢复净流入 [8] - 企业和个人不愿持有美元的原因包括美联储9月再次降息带来的美元走弱预期，以及人民币在未来一年有望升值 [9][10] - A股市场表现良好，投资者认为将美元存入定期账户不如转向A股市场寻求更高收益 [10][12] 历史对比与市场意义 - 历史经验表明，当国内股市、楼市表现良好或人民币存在升值预期时，结售汇数据往往会改善；例如2024年9月因政策利好带动股市上涨，当月结售汇顺差曾达482亿美元 [12] - 今年前三季度跨境资金整体呈现净流入，规模达1197亿美元，表明东大市场对国际资金具备强劲吸引力 [13][14] - 资本市场的流动性依赖得到改善，A股市场对内资和外资的吸引力均在增强 [15][16]