核心观点 - 保时捷正面临前所未有的业绩危机，其销售收入和营业利润出现大幅下滑，特别是在中国市场遭遇严重挫折，反映出公司在电动化与智能化转型中的滞后以及品牌优势的削弱 [1][2][3] 财务表现恶化 - 2025年前三季度公司销售收入为268.6亿欧元，同比下降6% [1] - 同期营业利润为4000万欧元，较去年同期的40.35亿欧元暴跌99% [1] - 营业利润率从去年同期的14.1%大幅下滑至0.2% [1] - 公司已三次下调盈利预期，对利润率的预测从年初的10%-12%一路下调至“略高于零”的水平 [3] 全球及中国市场销量下滑 - 2025年前三季度全球累计交付21.3万辆，同比下降6% [2] - 德国本土市场销量2.2万辆，同比下降16% [2] - 欧洲（不含德国）市场销量5万辆，同比下降4% [2] - 中国市场销量3.2万辆，同比大幅下滑26%，为跌幅最大市场 [2] - 2024年全年保时捷全球新车交付量同比降低3%，而中国市场是唯一下降的市场，跌幅达28% [2] 中国市场失宠原因 - 国产新能源高端品牌崛起，削弱了外国豪车在性能和技术上的比较优势 [2][4] - 公司电动化转型步伐迟滞，未能满足中国消费者快速变化的需求 [4] - 主力车型如Macan需面对问界M9、蔚来ES8和仰望U8等强劲竞争对手 [4] - 电车时代使得高性能加速变得平价，瓦解了保时捷燃油性能车的核心优势 [6] - 个性化选装配置（如座椅通风、全景影像等）价格高昂，而这些在竞争对手车型上多为标配 [6] 产品与技术短板 - 智能化功能未能让消费者满意，与中国品牌在城区复杂路况的智驾能力存在差距 [7] - 智能座舱功能被吐槽单一，仅能听音乐和导航 [9] - 纯电版Macan定价高于燃油版，消费者接受度低 [6] - 小米SU7等车型的出现，降低了百万级车型Taycan在消费者心中的价值感 [6] 产品质量与安全问题 - 第三方投诉平台显示针对保时捷的投诉内容多达1662条 [15] - 车主投诉存在品控问题，如新车多次召回维修、行驶中熄火、燃油泄漏等 [12] - 近期保时捷Taycan被曝出行驶途中自燃起火事件 [15] - 公司曾多次发布涉及电池的召回公告，并为Taycan安装诊断软件以检测电池模组潜在问题 [18] 公司自救措施 - 采取降价策略，旗下卡宴、帕拉梅拉等车型最大折扣力度高达七折 [20] - 计划收缩销售渠道，预计到2026年底将经销商数量从145家削减至约100家 [20] - 宣布任命迈克尔·莱特斯为新任CEO，自2026年1月1日起生效 [20]