美联储利率决议与政策预期 - 市场普遍预计美联储FOMC将降息25个基点，主要源于决策者对就业市场下行风险的日益担忧 [4][5] - 美联储主席鲍威尔表示委员会仍专注于劳动力市场面临的威胁，尽管核心CPI同比上涨3%，较目标高出整整一个百分点 [9] - 联邦基金期货显示投资者认为25个基点的降息几乎板上钉钉，但决策层在利率前景上存在分歧 [5][10] FOMC内部政策分歧 - FOMC内部的分歧正日益加剧，焦点从通胀转向劳动力市场，有委员可能投反对票 [13][14][19] - 美联储理事Miran预计将再次投票支持降息50个基点，认为25个基点的步伐太慢 [11] - 堪萨斯城联储主席Jeff Schmid被视为可能投反对票支持维持利率不变，分歧反映了对优先处理就业风险还是通胀风险的辩论 [12][20] 劳动力市场风险担忧 - 对就业的担忧正在加剧，荷兰国际集团分析师警告美国经济存在从“低招聘、低解雇”演变为“不招聘、要解雇”的明确风险 [15] - FOMC九月会议纪要显示多数与会者认为就业的下行风险已经增加，担心企业可能会进一步削减招聘或诉诸裁员 [16] - 更广泛的数据集显示劳动力市场处于明显弱于疫情前的状态，即将公布的DOGE延期辞职可能导致10月就业报告为负 [34][35] 停止缩表与流动性管理 - 多数华尔街大行预计美联储将宣布停止其资产负债表缩减计划，以应对货币市场流动性紧张迹象 [5][21] - 近期有担保隔夜融资利率短暂突破联邦基金利率目标区间上限，引发对2019年回购市场危机的担忧 [22][23] - 分析师预计美联储将宣布停止每月50亿美元的国债缩表，但可能会继续允许抵押贷款支持证券被动到期 [24][26][27] 数据缺失下的政策指引 - 由于美国政府停摆导致关键经济数据缺失，鲍威尔预计不会就12月政策路径给出明确的前瞻性指引 [6][29][30] - 高盛经济学家认为鲍威尔可能重申9月会议“点阵图”所暗示的路径，即年内还有一次降息 [31][32] - 政府停摆干扰了10月数据收集并可能影响11月数据，导致12月前可获得的劳动力市场数据信号不可靠 [36][37]