市场指数表现与牛市特征 - 沪指于10月29日收盘站上4016.33点，为2015年8月19日以来首次突破4000点，当日涨幅0.7% [2] - 深证成指涨1.95%，创业板指涨2.93%，北证50涨8.41%，沪深两市成交额达2.26万亿元，较上一交易日放量1082亿元 [2] - 本轮牛市始于去年"9·24"政策转向，初期上证指数在四个交易日内上涨千点，经过约半年震荡调整后，于今年6月底开启第二波行情，被定义为慢牛、长牛行情 [2] - 与2015年"快涨快跌"不同，本轮牛市上证指数从3000点升至3900点大约历时200多个交易日，整体波动率大幅降低 [4] 市场结构变化与规模比较 - A股上市公司总数从2015年的2827家增长至2025年10月28日的5452家，增幅近一倍 [4] - A股总市值从2015年的58.40万亿元扩张至122.05万亿元，增幅超100% [4] - 市场投资者结构从散户主导转变为机构投资者占比提升，中长期资金成为市场稳定器 [4] - 2015年两融余额峰值突破2.2万亿元，占A股流通市值比例达4.7%，而2025年10月27日两融余额为2.48万亿元，占流通市值比例仅2.53% [4][5] 本轮牛市的新特征与板块表现 - 市场格局从2015年的"普涨普跌"转变为鲜明分化，呈现"结构牛"特征 [5] - "科技牛"特征明显，人工智能、算力、芯片、固态电池、人形机器人等前沿科技领域轮番主导上涨 [5] - 科技创新板块大幅上涨而传统板块表现低迷，导致许多投资者"赚了指数不赚钱" [5] - 行情由明确的产业逻辑和全球科技趋势驱动，与"十五五"规划重点支持方向吻合 [5][6] 政策环境与未来市场动力 - 金融主管部门部署新一轮金融政策和资本市场改革，着力发挥中长期资金"压舱石"作用 [8] - 推动公募基金改革、企业年金、保险资金等落实长周期考核，完善"长钱长投"市场生态 [8] - 前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元，A股等中国资产被持续重估和配置 [8] - 经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革共同构成中国股市"转型牛"的健康、可持续动力 [8] 行业配置建议与市场展望 - 新兴科技是本轮行情的中军主线，科技板块因高业绩增长潜力仍值得关注，但需防范短期回调风险，可趁调整时分批布局 [8][9] - 中期关注TMT和先进制造板块，若市场出现震荡则可关注高股息及消费等滞涨方向 [9] - 中期上市公司盈利有望改善，四季度A股盈利有望小幅修复，为市场增添新动力 [9] - 随着市场"赚钱效应"提升，将吸引更多场外资金入场，板块轮动预计加快，有望从结构牛向全面牛市转变 [6]