↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 文章来源：雪球投研 今天在A股收盘再次站上4000点之后，雪球的投研团队第一时间从历史多次4000点的角度和大家聊聊，这次的4000点，有什么不同？ 2025年10月28日，上证指数时隔10年首次在盘中触及4000点，而截至29日收盘，上证指数收涨0.7%正式站上4000点。复盘A股历史上的几轮代表 性牛市，此前上证指数仅在2007年和2015年两次站上过4000点。本轮A股市场环境相较于此前2007及2015年存在诸多不同之处，我们重点比较了 3次的 指数 估值水平、市场证券化率、指数点位攀升时长、盈利估值贡献率和行业表现等方面。 一 、本轮 上证指数 估值明显修复，但 相较历史同点位估值处于偏低水平 1.自"924"行情启动以来，主要宽基指数得到明显修复。以上证指数为例，截至10月28日，PE估值达到17，PB估值达到1.53。与前两次首次站上 4000点的时点相比，估值略低于2015年4000点的水平，显著低于2007年牛市同点位的估值水平。 2.此外，从股息率的角度而言，本轮上证指数股息率较此前显著提升，在一定程度上反映除宏观利率偏低的背景下分红溢价放大和政策影响 ...