加拿大央行货币政策调整 - 加拿大央行宣布降息25个基点 将政策利率下调至2.25% 这是连续第二次会议降息 利率水平为2022年7月以来最低[1][2] - 政策决议暗示本轮降息周期已接近末尾 除非与美国贸易冲突带来更严重经济冲击[1] - 市场对央行“降息结束”的暗示作出反应 隔夜掉期交易者将12月降息预期从逾30%下调至约20%[8] 经济预测与评估 - 加拿大央行时隔9个月恢复公开经济预测 将2025年经济增长预期下调至1.2% 2026年预期下调至1.1% 此前两年均预计为1.8%[4] - 受美国关税冲击 加拿大经济在二季度萎缩1.6% 央行预测第三季度年化增长为0.5% 第四季度为1%[4] - 央行指出加拿大经济正面临艰难转型 贸易冲突造成结构性损害 降低了经济供给能力并增加成本[4] 贸易冲突的结构性影响 - 央行行长蒂夫·马克莱姆表示 当前经济下滑不仅是周期性下滑 而是结构性变化 美国转向保护主义使做生意更困难[4] - 企业不得不寻找新市场并重新配置供应链 这些都会增加成本 货币政策的作用在当前形势下有些有限[4] - 货币政策不能针对特定行业或帮企业开拓新市场 其作用是减缓受创行业向其他经济部门的溢出效应[4] 市场与政策展望 - 加元在决议后持续走强 达到10月1日以来最高水平 加拿大政府债券收益率全线走高[8] - 道明银行经济学家认为 政策利率在2.25%处企稳是合理基准情形 但前景充满不确定性 尤其是CUSMA谈判预计明年加速进行[10] - 尽管贸易冲突构成下行风险 但即将到来的联邦预算案可能在基础设施和其他重大项目上大量投资以刺激增长 成为上行风险[10]