美联储10月议息会议决策与影响 - 美联储在10月会议上降息25个基点，将联邦基金利率降至3.75%至4.0%区间 [2][3] - 会议决议中有两名官员投下反对票，反映出美联储内部的分歧正在加剧 [3] 鲍威尔的鹰派言论与政策倾向 - 鲍威尔表示12月会议上再次降息并非板上钉钉，暗示支持暂停降息的观点正在占据上风 [2][3][4] - 鲍威尔指出美联储官员们对12月应如何行动存在明显分歧 [3] 支持暂停降息的考量因素 - 劳动力市场虽在放缓，但未出现加速恶化的迹象，继续降息的前提是就业状况加速恶化 [4] - 通胀仍显著高于美联储目标，9月份PCE通胀率或为2.8%，较上月的2.7%进一步抬升，已连续五年高于2%的目标 [4] 未来政策空间与降息效果预期 - 联邦基金利率仍高于估算的3.5%中性利率水平，货币政策整体仍偏紧，但降息步伐可能从“每次会议降息”转为“每季度降息一次” [5] - 本轮降息的“再融资效应”明显减弱，美国抵押贷款银行家协会的再融资指数未显著上升，对房地产及利率敏感型消费的拉动作用或将弱于以往周期 [5] 量化紧缩的结束与政策正常化 - 美联储宣布将于12月1日结束量化紧缩，每月50亿美元的美国国债缩减将停止，到期本金将滚动再投资 [6] - 结束缩表更多是技术性调整，旨在回应市场对流动性趋紧的担忧并进行资产久期管理，将持仓从长期的MBS转向短期国库券 [6] - 在政策利率仍具有下调空间的情况下，通过资产购买来刺激经济的必要性不大 [2][6]