债基整体规模与申赎情况 - 债券基金三季度整体录得逾5000亿份净赎回，总规模从二季度末的10.82万亿元小幅下降至10.58万亿元 [1][3] - 近3900只债券基金中，超过2100只录得净赎回，占比接近55%，其中292只基金净赎回在10亿份以上 [3] - 部分债基出现大规模净赎回，一只信用债基净赎回接近150亿份，总规模从228.98亿元降至不足80亿元，另一只债基净赎回超100亿份，规模从近350亿元降至不足160亿元 [3] - 尽管整体净赎回，但仍有1000多只债基获得净申购，北信瑞丰鼎盛中短债基金净申购150.55亿份，规模从不足2000万元增至171.15亿元，永赢稳健增强债基净申购136.71亿份，规模从不足80亿元增至近350亿元 [4] - 披露三季报的债基中，156只规模超100亿元，其中海富通中证短融ETF规模达631.50亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF规模达605.73亿元 [4] 债基收益率表现 - 债基收益率整体受压制，3128只债基三季度收益率不足1%，其中1000多只录得负收益 [6] - 利率债收益率明显上行，三季度末1年、3年、5年、10年国开收益率分别较二季度末上行12BP、20BP、22BP、35BP [6] - 中债综合财富指数三季度收益率为-0.93%，其中票息收益贡献0.49%，资本利得收益贡献-1.42% [7] - 可转债基金表现突出，受益于权益市场行情，华夏可转债增强基金、南方昌元可转债基金等收益率超过20%，中证转债指数三季度上涨9.43% [7] 债市展望与驱动因素 - 基金经理认为长端利率适度上行是对基本面预期变化的正常反应，但不具备持续、大幅上行基础，债市不会形成持续债熊 [1][9] - 多空因素交织，利多方面包括央行操作偏呵护、社融可能回落、基金久期降低卖压减少，利空因素包括股市行情压力、资金利率季节性抬升等 [9] - 在负债端压力释放完后，债市将重归基本面驱动，近期利率上行已削弱风险资产上涨对长端利率的影响，表明负债端压力最大的时候已过 [9] - 基于资金面宽松预期，信用债的息差价值仍在，短端配置支撑作用强，但信用债缺乏有效锚点，预计整体跟随市场变动，难以出现独立趋势性行情 [10]