作者：招商银行研究院 纽约分行 美东时间10月29日，美联储将基准利率下调25bp至3.75-4.00%的目标区间，准备金利率（IORB）降至3.90%。 美联储将于12月1日停止缩表，并将未来到期机构债逐步置换为短期国债。 一、经济："双向风险"缓和 关于美国基本面，美联储延续"通胀上行与就业下行风险并存"的判断，同时表示"双向风险"均在缓和。 通胀虽有上行风险，但整体趋势依然可控。 基于"三因素"模型分析，通胀整体趋势依然可控：商品通胀受到 关税支撑，但权重偏低且大概率是一次性的；住房服务通胀持续下行，未来大概率进一步下行；其它服务通胀 上行压力集中在非市场分项，偏弱的就业市场并不支持服务通胀广谱上行。鲍威尔同时强调，多数口径下长期 通胀预期依然稳固，暂无脱锚风险。 就业虽有下行风险，但边际变化或已企稳。 尽管政府停摆导致关键数据缺失，但州一级首次申领失业金人数 和Indeed职位空缺等数据仍然可以成为决策参考。从最新数据看，过去1个月就业形势保持稳定，未见恶化迹 象。 经济表现比预期更强劲，但结构上存在"K"型分化问题。 经济的强劲增长来自消费者支出高增，但结构上贫富 分化持续加剧。富人正在增加消费，但 ...