美联储议息会议信号解读 - 美联储10月降息25个基点 将基准利率降至3 75%-4%区间 [1] - 美联储降低12月继续降息的可能性 市场对12月降息25个基点的预期概率从超过90%降至60% [1] - 美联储将于12月1日开始结束资产负债表缩减 缩表意味着更大规模的货币宽松即将到来 [1] - 整体信号解读为利好大于利空 因缩表的影响力大于降息 且12月不降息可能增加明年年初降息概率 [1][2] 缩表与降息对流动性的影响对比 - 降息是释放存量货币 相当于放出现有池子里的水 [2] - 缩表后大概率开启扩表 扩表是释放增量货币 相当于在现有水池中加水再放出 [2] - 缩表和扩表对市场流动性的影响如同洪水 而降息仅相当于一场大雨 [2] 两大国关税协议对市场的影响 - 老美取消针对东大商品加征的10%芬太尼关税 并暂停对东大商品加征24%对等关税一年 [3] - 东大暂停实施稀土出口管制措施一年 双方互相让步 [3] - 短期内对全球资本市场构成很大利好 最大的不确定性在名义上被消除 [3] 全球资本市场近期表现与驱动因素 - 中美两国股市罕见同步突破新高 美股英伟达总市值超过5万亿 标普和纳斯达克不断创新高 [3] - 大A股时隔10年再次站上4000点 成交量持续维持在高位 [3] - 双方均有持续拉动资本市场的需求 老美需维持美股高价以稳住美元资产 东大需拉动资本市场支持经济从通缩走向通胀 [3] 两大国关系的长期趋势与投资策略 - 两大国之间很难真正长期达成和解 战略性脱钩是必然趋势 妥协和解只是阶段性需求 [4] - 未来关系大概率延续冲突-妥协-冲突的循环模式 [4] - 投资者需做好两手准备 短期拿出更多资金接住利好带来的资本市场红利 长期需做好风险管控并分散资产配置 [4][5]