以下文章来源于川阅全球宏观 ，作者武朔、林彦 川阅全球宏观 . 卖方宏观研究，舞动漫天彩绸固然是一种本事，剪取庭前小枝也需要视角与功底。 文 | 武朔 林彦 来源 | 川阅全球宏观 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 尽管美联储如期降息和暂停缩表，但鲍威尔偏"鹰"的发言还是给市场打了个"措手不及"。 10月议息会议充分展现了鲍威尔预期管理的艺 术： 一方面，美联储再度降息25bp，并宣布于12月暂停缩表，一定程度上缓解了当前的流动性和经济压力； 但另一方面，鲍威尔释放"鹰"派发言，强调12月降息并非必然，且联储内部呈现越来越多的观望声音，这使得后续的降息路径更加"扑朔迷 离"。 资产表现上，市场12月降息预期明显回调（从90%下降至60%左右），黄金、美股短线跳水，美债收益率上涨。鉴于9月CPI数据后，市场 对年内宽松预期的定价已达到极致，短期内美联储打压降息预期可能使得贵金属等相关利率敏感资产涨势放缓，后续能否延续上涨仍需依 靠数据以及美联储表态对年内进一步降息的指引。 但后续的降息路径依旧扑朔迷离，12月降息并非"板上钉钉"： 具体来看，就业下行和温和的通胀组合下，美联储10月如期降息25bp。 9月 ...