出品 | 虎嗅科技组 作者 | 丸都山 编辑 | 苗正卿 头图 | 视觉中国 10月29日美股开盘后，英伟达的股价突破210美元，成为人类历史上第一家市值达到5万亿美元的公司。 距离上一次市值突破4万亿美元，时间过去仅仅4个月，此时再讨论英伟达股价是否存在泡沫已经没有多大意 义，唯一的问题是，这个泡沫会不会迅速破裂？ 从实际情况来看，这个泡沫可能刚刚被吹起来。即便未来英伟达市值较今天实现再翻倍，都不会让人感到丝 毫意外。 接下来，笔者将从两个维度阐述支撑英伟达泡沫的底层逻辑。 01 "非常规"芯片公司 剥开英伟达向外界描绘的宏伟蓝图，也不去讨论那些被人反复提及的生态护城河，仅把它当作一家纯粹的芯 片公司来看，也大概能够理解资本市场对这家公司的非理性判断源自哪里。 首先，我们来找一家历史上也曾创造过市值增长神话的芯片企业作为对比： 1996年-2000年之间的英特尔基本符合这个特征，在这期间英特尔的市值从1200亿美元暴增至5090亿美元。 无法否认的是，这一时期英特尔的股价受到了"第一波互联网泡沫"的拉动，但根本上支撑股价的还是它与PC 市场的共振。 第一类，"门户与眼球"阵营。典型的代表是雅虎，他们相信互联 ...