磋商成果 - 美方将对中国商品的芬太尼关税调降10个百分点，中方将对美国农产品和能源品等反制关税进行相应下调 [3] - 美方暂停对中国商品加征的24%对等关税及50%穿透性出口管制规则一年，中方也相应调整反制关税和相关出口管制措施一年 [3] - 中美暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年 [3] - 双方就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理及TikTok问题达成共识 [4] 成果分析 - 磋商成果符合市场预期，与稀土管制加大豆采购以换取芬太尼关税及其他美对中管制的思路基本一致 [5] - 调降关税后，美国对中国征收的关税与东南亚国家基本持平，仅比欧日韩高5个百分点，边际上利好出口回升 [5] - 美国对中国的新关税税率为20%，较此前税率下降34个百分点 [5][9] 后续展望 - 关税纷争不再成为冲突前线，未来全面加码可能性不大，芬太尼关税有望在后续磋商中继续取消 [6] - 在中美竞争大势下，冲突或仍将持续发生，过程可能曲折反复 [7] - 需警惕冲突在电子、电新和医药等产业领域蔓延扩大 [8]