比特币减半周期与市场动态 - 比特币设计为新发行速度约每4年减半一次，2024年4月迎来第四次减半期，至2025年10月已过一年半 [2][4] - 根据历史经验法则，减半后1至1年半内价格会出现大调整，但本次周期该法则似乎已崩溃，价格在减半后一年半内上涨70%，并在11万美元左右高位震荡 [6] - 市场波动率处于历史低位，目前比特币波动率低于2%，而2020年第三次减半期前后波动率常超过5% [6] 机构投资者影响力增强 - 机构投资者崛起是市场结构变化的主因，2024年美国推出比特币现货ETF，使投资者范围飞跃式扩大 [6] - 美国哈佛大学基金、阿联酋主权财富基金、美国密歇根州退休基金等著名机构投资者均已持有比特币 [7] - 持有100比特币至1000比特币的机构账户数量在过去一年增加了2成以上，而持有0.01至1比特币的个人账户数量减少了2% [7][8] - 机构投资者追求长期持有，其交易不强烈依赖历史经验法则，削弱了个人投机交易对行情的影响 [7] 当前市场供需与投资者情绪 - 比特币日均发行量因减半降至450比特币（约5000万美元），但现货比特币ETF日均资金流入量约为1.4亿美元，减半对供需的影响已可忽略不计 [10] - 期权市场显示投资者情绪乐观，行权价为12万美元和14万美元的看涨期权持仓量最多，表明市场押注价格持续上涨 [10] - 尽管有乐观情绪，但美联储推迟降息等宏观因素可能减少资金流入，已引发价格短期下跌 [10] 企业买家动向与市场前景 - 将比特币作为财务战略持有的企业（如Strategy、Metaplanet）近期股价联袂低迷，可能暂时减弱其对比特币的购买力 [10] - 考虑到投资者群体扩大及作为无国籍货币的属性，即使市场进入调整，下跌幅度也可能较小 [11]