文/ 《清华金融评论》 王茅 美联储主席鲍威尔于 美东时间 20 25 年 10 月 29 日 ， 议息会 议后 的发 言中 正式宣布将于 12 月 1 日停止缩表，此举旨在应对货币市场流动性 紧张风险， 这 标志着美联储政策转向宽松的关键一步。这项举措，将对 美国、全球市场带来什么影响？ 美联储 政策 调整的 背景 流动性风险信号显现 。 隔夜利率持续攀升 ， 有效联邦基金利率（ EFFR ）与担保隔夜融资利率（ SOFR ）近期显著走高， SOFR 一度突破目标区间上限 20-30bp ，反映 美国 银行间流动性趋紧 。 准备金逼近警戒线 ， 美国 银行准备金规模降至 2.93 万亿美元（占 GDP 约 9% ），接近市场认定的流动性充足 阈值（ 2.5 万亿 -3 万亿美元），逼近 2019 年"钱荒"前水平 。 工具使用异常 ， 隔夜逆回购（ ONRRP ）余额归零，常备回购便利（ SRF ）使用量激增， 显示银行体系融资压力加剧。 经济与通胀双重压力 。 就业市场降温 ， 美联储指出就业增长放缓、失业率微升，下行风险增加 。 通胀仍处高位 ， 尽管 9 月 CPI 同比降至 3% ，但核心 通胀受关 ...