报告导读： 2025Q3 主被动基金重仓市值创新高。主动基金大幅加仓 A 股，持仓集中度 提升，大幅加仓 TMT 产业链，减配消费和银行。基金发行拐点将近，行情有望扩散。 主动基金大幅加仓 AI 硬件。 2025Q3 主动偏股基金和股票 ETF 重仓市值合计环比 +21.7% 至 7.23 万亿元，创历史新高。主动偏股基金股票仓位环比升至 85.6% ，持仓集中度 CR20 环比 +6.3% 。板块上，主动基金大幅增配创业板和科创板，继续减配主板，港股实配比例小幅下滑。风格上，主动基金加仓行 为较极致，增配沪深 300 ，减配上证 50 和中小盘；大幅增配成长，减配消费和金融居前。三季度全球 AI 产业催化众多，主动基金大幅增配 TMT 产业链， 电子、通信实配比例均创下历史新高，其中电子行业实配比例升至 25.5% ，已经超过 2021 年牛市主线电力设备实配比例高点（ 20.3% ），加仓风格较为 极致。随着基金回本效应持续显现，叠加宽基指数突破关键整数点位，主动基金规模仍有上行空间，仓位偏低且业绩偏强的电新 / 计算机 / 传媒，以及增速 显著改善的周期行业或受到资金青睐。 行业配置：增配 TMT/ 中 ...