上市申请与历程 - 溜溜果园集团股份有限公司于2025年10月28日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、国元国际 [1] - 此次是公司继2025年4月16日港股递表失效后的再一次申请，此前公司曾两次推进上市流程 [1] - 公司曾于2019年6月尝试在深交所创业板上市，但于当年12月主动撤回申请 [2] 公司业务与市场地位 - 公司前身为创始人杨帆于1999年创立的安徽溜溜果园电子商务有限公司，专注于梅类产品 [2] - 公司已形成三大核心产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻，其中梅干零食是主要收入来源，2024年占收入60.3% [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额4.9%；在中国天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0% [8] - 2021年至2024年，公司在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业连续四年零售额排名第一 [8] 财务业绩表现 - 公司总收入从2022年的11.74亿元增长至2024年的16.16亿元，2025年上半年收入为9.59亿元 [8] - 公司年内/期内利润从2022年的6843.2万元增长至2024年的1.48亿元，2025年上半年利润为1.06亿元 [9] - 2024年公司经营活动净现金流为8437万元，同比减少4000余万元，而短期借款为3.12亿元，账面现金仅0.78亿元 [10] - 截至2025年2月底，公司计息银行借款高达3.1亿元，偿债压力巨大 [10] 收入结构与成本分析 - 公司收入结构单一，高度依赖青梅类产品，梅干零食在近三年贡献了超6成营收 [10] - 2024年梅干零食收入为9.74亿元，占比60.3%，毛利率32.1%；梅冻收入为4.1亿元，占比25.4%，毛利率47.8% [10] - 2022年至2024年销售及经销开支分别为2.83亿元、3.09亿元、3.1亿元，三年合计高达9.02亿元，远超同期净利润 [12] - 同期广告开支分别为6666.4万元、7421.5万元、7902.2万元 [12] 研发投入与政府补助 - 2022年至2024年研发开支分别为2370万元、3360万元、1890万元，三年合计不足8000万元 [12] - 截至2024年末负责研发的员工仅有26人，占员工总数1.2% [12] - 2024年公司净利润中包含3380万元政府补助，占比高达22.8% [12] 融资历史与对赌协议 - 公司控股股东杨帆先生及配偶李慧敏女士及其控制的实体合计持股约87.77% [6] - 2015年以来公司共经历四轮融资，包括A轮北京红杉投资1.35亿元，B轮李青投资1.03亿元等 [14][16] - 2024年12月公司获得D轮融资7500万元，其中华安基金投资4000万元，兴农基金投资3500万元 [15][16] - 根据D轮融资对赌协议，若未能在2025年12月31日前完成合格上市，投资者有权要求公司赎回股份，赎回价包括投资本金叠加每年6%的单利 [6][15]