文章核心观点 - 美联储自2024年9月开启降息周期，利率变化对全球主要资产类别（如股票、债券、汇率）产生系统性影响，为投资者创造了周期性的买入和卖出机会 [12][15][43] 影响利率走势的因素 - 影响利率长期走势的最主要因素是经济增长速度，国家经济增速放缓时利率通常走低 [4][5] - 短期影响利率的另一个关键因素是通货膨胀率，通胀率高企时需要提高利率来压制通胀 [6][7] - 实际利率等于名义利率减去通货膨胀率 [5] 近10年美股通胀走势与政策应对 - 2020年至2022年6月，美股通胀率从0%左右水平大幅提高至最高位9.1%，远超历史平均水平 [9] - 为抑制高通胀，美联储在2020年至2022年进行了近20年来幅度最大的加息 [9] - 美联储的通胀目标是回落至2%-3%水平，2025年9月美股最新CPI数据已降至3%上下 [9][10] 美元降息周期开启与市场表现 - 美联储于2024年9月正式拉开本轮降息周期 [12] - 自2024年9月首次降息至2025年10月30日收盘，A股和港股近一年涨幅排在全球前列 [13] - 具体表现为：港股恒生指数全收益上涨54.1%，中证全指全收益上涨63.46% [19] 利率对各类资产价格的影响机制 - 利率对资产价格的影响如同地心引力，利率越高，股票、债券、房地产等资产价格向下的力量越强，反之利率降低则资产价格可能上涨 [15] - 利率上升周期债券市场往往是熊市，因利率公式中利息短期不变，利率提高对应债券市值下跌，2020年后美元利率大幅上升的两年，美元债券经历了2008年后最大熊市 [16][17] - 降息周期开启后，美股债券指数基金迎来慢牛走势 [18] 利率变化对全球主要市场的影响 - 美元利率下降导致美元与人民币利差缩小，有利于人民币升值，美元兑人民币汇率从降息前7.2以上回落至7出头 [25] - 美元加息周期推动美元升值，导致其他地区货币贬值、资金流出，流动性弱的市场波动加大，例如港股在2022年美元加息力度最大时创下熊市最低估值 [27][28] - 美元降息周期开启后，人民币升值带动资金流入人民币资产，对A股、港股均有利，且对港股影响更为明显 [29][30] 未来利率走势与投资策略 - 市场对降息的利好预期通常在美联储正式公告前几周就已体现，价格已隐含降息预期 [32][33] - 未来美元利率预计将继续下行，因美国国债规模已超过37.86万亿美元，2024年联邦财政支付的国债利息达8700亿美元，2025年将突破万亿美元，降息可降低债务压力 [36][37][38] - 利率呈周期性波动，平均3-5年一轮小周期，例如2016-2018年为加息周期，2018-2020年为降息周期，2020-2024年为加息周期，2024年9月至今为降息周期 [39][40][41] - 利率波动在短期创造低估买入和高估卖出的机会，当前仍是积累优质股票资产的好时机 [43]