基金基准调整概况 - 截至10月31日，年内已有180多只基金变更业绩比较基准 [1][3] - 其中70多只基金是在今年5月《推动公募基金高质量发展行动方案》公布后进行的变更 [4] - 基准新规对不符规则的存量产品基准调整给予1年或6个月过渡期 [2] 基准调整方向与案例 - 基准调整朝着投资策略和风格清晰化方向推进，行业主题权益基金锚定垂直赛道指数 [2][4] - 例如，一只体育文化休闲股票基金的基准由“沪深300指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%”变更为“中证申万传媒行业投资指数收益率×70%+中证体育产业指数收益率×10%+中国人民银行人民币活期存款利率（税后）×20%” [4] - 债基基准从宽泛指数转向更聚焦的中债系列指数，例如一只债基基准由“中证全债指数100%”变更为“中债综合(全价)指数收益率×850%+中证可转换债券指数收益率×5.00%+银行活期存款利率 (税后)×10%” [5] - FOF基金在新基准中新增非传统资产，大部分引入黄金相关指数，部分纳入中证商品期货价格指数、标普全球大中盘指数 [5] 价格指数与全收益指数的差异 - 当前国内有近75%的基金基准是价格指数，股票和混合基金几乎没基金以全收益指数作为业绩比较基准 [2][8] - 过去5年，以沪深300价格指数为基准的偏股主动基金跑赢基准比例为68%，而以沪深300全收益指数为基准的跑赢比例仅为55% [8] - 过去20年里，中证全指全收益和价格指数的年化回报分别为10.84%和9.31%，中证综合债券财富指数和净价指数的年化回报分别为4.19%和0.39% [8] - 使用更“容易”跑赢的价格指数作为基准会降低基金业绩“及格线”，掩盖基金运作中的费率损耗 [2][9] 基准精细化管理要求 - 基金基准管理存在粗放表现，部分基金业绩比较基准与实际投资策略脱节，传统基准多为静态单一指数 [11] - 设定基准需考虑四方面因素：风险收益特征匹配、策略匹配度、可理解性与透明度、市场代表性 [12] - 基金公司需确保基准与基金类型、投资策略匹配，并要求基金经理对标基准开展投资操作，建立清晰的偏离逻辑 [11]