核心观点 - 公司业绩在2025年第二季度触底后于第三季度实现显著反弹，单季营收和盈利能力环比大幅改善 [4] - 海外市场与新业务成为核心增长引擎，海外收入同比增长超20%，新业务收入占比提升至约48% [4][11][12] - 公司预计收入端将在2025年确认拐点，利润端有望在2026年迎来拐点 [4][15] 营收表现 - 2025年前三季度总营业收入为17.61亿元，同比小幅下降1.17% [5] - 第三季度单季营收为5.66亿元，同比增长1.24%，环比增长11.68%，反弹态势明显 [5][17] 利润水平 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比下降35.83% [6] - 第三季度盈利大幅改善，归母净利润环比增长超70%，扣非归母净利润环比实现三位数提升 [6][17] 盈利能力 - 第三季度毛利率回升至46.99%，环比提升3.53个百分点 [7] - 第三季度归母净利率环比提升3.43个百分点，盈利质量持续优化 [7][20] 研发投入 - 前三季度研发投入合计2.43亿元，同比增长8.52% [8] - 研发投入占营业收入比例达13.78%，较上年同期提升1.23个百分点 [8] 现金流与资产状况 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为8264.31万元，同比下降27.49% [9] - 截至9月末，公司总资产56.50亿元，归属于上市公司股东的所有者权益43.36亿元，财务状况稳健 [9] 海内外市场表现 - 前三季度国内收入为11.17亿元，同比降幅收窄至10.48%，第三季度收入基本与上年同期持平 [10][18] - 前三季度海外收入为6.34亿元，同比大幅增长20.18%，本地化运营体系已覆盖18个国家 [11][18] 新业务发展 - 前三季度新产业实现中个位数增长，收入占比提升至约48% [12][19] - 智慧用药产业积极拓展东南亚、中东及欧洲市场，前三季度实现双位数增长 [12][19] - 血液技术产业聚焦数字化升级，保持双位数增长态势 [12][19] - 实验室解决方案产业完善产品线，在行业疲软背景下实现个位数增长 [12][19] - 低温存储产业受场景方案升级与全球化驱动，第三季度增长转正，前三季度降幅收窄至中个位数 [13][19]