行业整体趋势 - 锂电全产业链在新能源汽车及储能市场需求驱动下持续增长，尤其三季度以来产品价格承压反弹并传导至各细分领域 [2] - 商务部暂停实施锂电产业链出口管制措施一年，涉及高性能锂离子电池、电池制造设备及关键原材料，短期内缓解市场对出口审批不确定性的担忧，稳定上下游供需预期 [2] - 2024-2025年行业新增产能投放高峰结束，2025年负极产能增速放缓，中小企业因成本压力退出市场，行业集中度持续提升 [5] - 负极材料行业供需格局改善，需求端强劲增长和高端产品需求提升提供增长动力，供应端产能优化和集中度提升缓解过剩压力 [5] 负极材料市场动态 - 截至2025年10月底，锂电负极材料市场均价约为3.2万元/吨，主流价格区间保持稳定，部分企业开始酝酿涨价，个别中小企业已有1500元/吨左右的推涨动作 [2] - 原料石油焦价格持续上涨，10月以来累计涨幅达4%，石墨化加工费因能耗指标审批严格、环保政策趋紧及电价上浮等因素上升，生产成本逼近成本线，部分企业面临利润倒挂风险 [2] - 四季度涨价可能在局部兑现，若需求持续旺盛，2026年负极材料供需紧张可能延续，推动价格进一步上涨 [5] 供给端产能状况 - 石墨化产能扩张周期长，10万吨级以上产能扩产需两年以上，部分停产产能短期内难以恢复，导致供需紧平衡 [3] - "金九银十"旺季头部一体化大厂普遍满产，订单排至年底，需求外溢带动中小厂开工率上升，行业平均产能利用率升至75%以上 [3] - 主流大厂依托规模效应、技术壁垒及稳定客户合作，开工率维持高位，部分企业通过自建石墨化产线、优化工艺等方式保持高开工率，单月出货量远超设计产能 [3] 重点公司运营表现 - 贝特瑞2025年上半年负极产能利用率达94%，产能为57.5万吨，销量近27万吨，第三季度营收45.47亿元，同比增长40.70%，归母净利润2.89亿元，同比增长61.98%，1-9月负极出货量稳居行业首位 [3] - 四川杉杉20万吨锂电池负极材料一体化基地满负荷运转，订单供不应求，最高单月出货量超过14000吨，远超出设计产能 [3] - 中科电气产能利用率持续处于较高水平，下游客户需求旺盛，2025年前三季度营收同比增长52.03%，净利润同比增长118.85% [4] - 尚太科技第三季度销售规模大幅提升，出货量环比增长迅速，自有产能满产并扩大外协加工规模，预计2026年具备超50万吨人造石墨负极产能 [5]