文章核心观点 - 美国金融市场与经济信号出现混乱，股市繁荣与经济基本面存在反差，核心根源在于AI浪潮对经济产生了非对称影响 [1][7] - AI浪潮通过资本支出扩张与股市财富效应支撑了总量经济增长，但加剧了经济与社会层面的深层失衡，使低收入群体承受负面冲击 [1][7] 美国资本市场与经济发展对AI的高度依赖 - 美股盈利增长高度集中于少数头部公司，以英伟达、微软、谷歌等为代表的“六姐妹”贡献了标普500指数约一半的净利润增速 [2][9] - AI对美国实际GDP增速形成明显支撑：狭义口径下，四大科技巨头（谷歌、Meta、英伟达、微软）的资本开支对2025年二季度美国实际GDP同比增速拉动0.5个百分点，贡献达23%-24%；广义口径下，信息处理设备及软件投资与数据中心建筑投资的拉动达0.9个百分点，贡献达42% [2][13] - 若剔除AI相关的资本开支，美国经济增速放缓态势更为明显 [2][13] AI浪潮对高收入群体的积极影响 - 高收入群体通过薪酬和股权两个维度受益于AI产业发展，在就业稳定性和薪酬增长上占据优势 [2] - 美国收入阶层分化使得高收入群体资产中股票占比明显更高：收入前1%群体家庭资产中股票基金占比为47.7%，收入前20%群体该比例为34.4%，远高于整体家庭的27.4% [18] - 高收入群体因资产中股票占比高，更受益于AI推动的美股上涨 [2] 美国经济对高收入人群消费的依赖性增强 - 美国收入最高的10%家庭（年收入约25万美元及以上）贡献了49.7%的消费支出，该比例创下自1989年以来历史新高 [3][19] - 收入前10%群体的支出至少贡献了三分之一的GDP，美国消费的稳定性愈发与美股走势紧密绑定 [3][19] - 实际商品消费（剔除汽车）与股票市场表现的相关性进一步增强 [19] AI浪潮对低收入群体的负面影响 - AI产业“高资本、高技术、轻人力”的属性导致其就业吸纳能力低，表现为就业市场“衰退化”：美国招工率长期大幅下行，非农就业增速已降至0附近 [4][22][26] - AI可能导致部分领域就业面临替代风险：2022年底以来美国应届大学毕业生失业率快速上升且高于整体水平，与以往周期规律不符，或因AI可替代初级脑力劳动者；电话呼叫中心、编程等行业出现就业增长放缓 [4][27] - 低收入群体消费乏力：自2022年底以来，美国不同收入群体的实际零售支出呈现明显“K型”分化，高收入群体消费支出增长显著，低收入群体增长停滞 [4][33] - 低收入群体金融条件恶化：美国小银行信用卡拖欠率从2021年中低点4.2%一度上升至7.9%，反映底层民众财务压力较高 [4][33]