公司2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收574亿元，同比增长16.1%，环比增长3.1% [3] - 2025年第三季度实现归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，环比增长10.3% [3] - 2025年第三季度扣非后归母净利润28.3亿元，同比增长26.7%，环比增长6.1% [3] 发动机业务表现 - 2025年第三季度公司发动机总销量约17.4万台，同比增长2.4% [4] - 重卡发动机销量6.3万台，同比增长5% [4] - 大缸径发动机销量近0.3万台 [4] - 根据交强险口径，2025年第三季度潍柴重卡发动机总销量3.95万辆，同比增长20%，其中气体机销量2.82万辆，同比增长32% [4] 盈利能力与费用管控 - 2025年第三季度毛利率为21.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.8个百分点 [5] - 2025年第三季度销管研合计费用率为13.5%，同比下降1.3个百分点，环比下降1.1个百分点 [5] - 2025年第三季度财务费用率为-0.2%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.3个百分点，主要系汇兑损益变动 [5] 凯傲业务表现 - 凯傲2025年第三季度收入27.04亿欧元（约合223亿人民币），同比增长0.2%，环比下降0.2% [6][7] - 凯傲2025年第三季度净利润1.19亿欧元（归母贡献约4.57亿人民币），同比增长61.3%，环比增长25.7% [6][7] 非经常性损益 - 2025年第三季度信用减值准备转回3.83亿元，主要系部分应收账款回收 [8][9] - 2025年第三季度资产减值损失1.3亿元 [9] 盈利预测与估值 - 下调公司2025-2027年归母净利润预测至123/141/155亿元（原预测为129/152/160亿元） [10] - 2025-2027年对应EPS分别为1.41/1.62/1.78元，对应PE分别为10.23/8.93/8.12倍 [10] - 公司年中分红率达57%，股息率较高 [10]