市场整体态势与分歧 - 上证指数时隔十年首次突破4000点大关，但市场热情并未被完全点燃，成交额在2万亿元上下徘徊，呈现指数新高与结构调整并存的分化格局[3][4] - 市场博弈加剧，基金经理陷入激烈的多空分歧，对后市走势的看法迷雾重重，部分高位板块遭遇较大幅度调整[2][4] - 规模超50亿元的主动权益基金产品中，超四成在三季度行情上涨背景下选择下调股票仓位，显示机构投资者态度谨慎[4] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份，单季度净赎回份额达2162亿份，较上季度扩大1099亿份，表明资金在基金净值大涨时赎回更多[4] 基金经理观点与操作策略 - 部分基金经理态度谨慎，认为市场可能迎来牛市的中场休息，对短期快速上涨积累的风险感到不安，但长期看好牛市还有下半场[5] - 有观点指出当前市场演进节奏与结构分化超出预期，高估了短期需求增长的强度与持续性，估值因素短期内对市场影响有限[5] - 另一派观点认为市场仍以存量资金博弈为主，投资者应淡化指数点位，将精力更多放在行业筛选与个股研究上[5] - 近期公募绩优产品频频限购以及一些私募基金选择封盘，成为市场分歧的直接映射[2][5] 科技板块投资分歧 - 科技赛道是分歧最大的领域，基金经理看法和投资策略大相径庭，对4000点下的科技股行情展开激辩[6] - 部分基金经理坚定看好科技板块长期投资价值，认为人形机器人、大模型、智能车等国产化制造改写了境内外资本对中国科技估值的认识[6] - 主动权益基金经理三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备等领域，电子行业成为历史上首个主动权益基金持仓超过25%的申万一级行业[7] - 主动权益基金在TMT方向的仓位接近40%，创下历史新高[7] - 也有基金经理对科技板块估值与风险担忧，认为“泡沫”已有所显现，过高估值可能透支未来增长空间，需警惕调整压力[7] 具体基金经理观点举例 - 景顺长城基金经理杨锐文强调科技产业发展遵循螺旋式上升规律，常经历周期性波动，过程中的曲折与调整是常态[7] - 一位以投资新能源产业著称的基金经理在三季度减持新能源，转而加大配置PCB、液冷等科技主题[7] - 中欧基金基金经理冯炉丹指出AI板块整体估值已不再处于低位，部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期，投资机遇与风险并存[8] - 鹏华基金基金经理陈金伟坦言因未持有科技股导致产品大幅落后，但这更多是底层价值观的分歧，其策略会踏空所有泡沫机会[8] - 银华基金基金经理焦巍直接表达坚守“不参与”立场，强调需避免被叙事裹挟，不能脱离对基本面和估值的要求[8] - 兴证全球基金经理谢治宇认为需在“大胆假设的同时小心求证”，密切跟踪行业发展变化以做出前瞻判断和合理估值定价[9] 基金业绩表现与市场影响 - 基金经理业绩呈现“冰火两重天”的分化格局，一边是40余只基金近一年业绩翻倍，另一边是200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态[11] - 在科技股爆发时期，重仓科技行业的基金经理坐享红利业绩蒸蒸日上，未能及时布局热门行业的基金经理则面临市场质疑[11] - 投资策略差异是重要因素，偏好成长投资、布局新兴产业的基金经理业绩突出，坚守价值投资、深耕传统行业的基金经理则跑输市场[11] - 尽管部分基金经理管理的产品业绩不错，但整体份额在三季度仍呈现净赎回，或与近年来基金业绩表现不佳对投资者造成的信任裂痕有关[10] 后市展望与投资主线 - 博时基金预计微观流动性将延续充裕，但需注意两融等高风险偏好资金的变化可能加剧市场波动，市场下一阶段或以时间换空间，放缓斜率进一步震荡整固[11] - 金信基金对指数突破4000点后持乐观看法，认为经济复苏筑牢基本面，政策加码注入强心剂，中美关系缓和打开外部空间，短期冲关可能伴随震荡但突破已具备扎实基础[6] - 金信基金建议沿“自主可控+产业趋势”主线布局，包括半导体设备与材料、AI算力与应用、工业母机、储能、锂电等方向，这些领域既受益于国家战略又具备业绩弹性[12]